20230727-天风证券-桂林三金-002275-中药品种优势明显，两翼战略有望兑现.pdfVIP

公司报告 | 首次覆盖报告 桂林三金 （002275 ） 证券研究报告 2023 年07 月27 日 投资评级 中药品种优势明显，两翼战略有望兑现 行业 医药生物/ 中药Ⅱ 6 个月评级 买入 （首次评级） 摘要 当前价格 16.05 元 目标价格 21.04 元 桂林三金是中国最早生产现代中药制剂的厂家之一，其中代表产品桂林西 瓜霜、西瓜霜润喉片、三金片为中国中药名牌产品。2017 年桂林三金确立 基本数据 了“以中药制药为核心，以生物制药为重点的生物技术产业与大健康产业为 两翼，相关产业为辅”的发展战略，生物制药板块业绩有望稳步兑现。 A 股总股本(百万股) 587.57 流通A 股股本(百万股) 551.81 一线品种优势显著，二线品种有望持续放量 A 股总市值(百万元) 9,430.48 桂林三金拥有桂林西瓜霜、西瓜霜润喉片、三金片、脑脉泰胶囊等自主开 流通A 股市值(百万元) 8,856.51 发的独家特色品种47 种。经过多年努力，三金在咽喉、口腔用药和泌尿系 每股净资产(元) 5.09 统用药方面已形成较强的专业和市场优势，代表产品三金西瓜霜系列、三 资产负债率(%) 27.39 金片多年稳居全国同类中成药前列；二线品种方面，2022 年公司二线品种 一年内最高/最低(元) 21.67/12.27 眩晕宁片单剂型销售额破亿，目前公司正积极开展二线独家产品的市场推 广试点，探索医疗终端学术推广模式，加快电商终端建设，以期实现销量 作者 的快速增长。2023Q1 公司持续加大销售力度，实现营业收入 7.16 亿元 （yoy+38.51% ），归母净利润1.69 亿元（yoy+40.96% ）。 杨松 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020001 生物制药富有竞争力，管线内拥有多款潜力品种 yangsong@ 上海三金（及旗下宝船生物和白帆生物）负责公司生物制药业务，其中白 股价走势 帆生物定位为公司生物制药生产基地，富裕产能提供 CDMO 业务。截至 2022 年底，宝船生物有 9 个在研产品，包括入选 2022 年AACR 年会的新