20230727-中银国际-长久物流-603569-积极切入汽车出口物流赛道，战略布局动力电池梯次利用产业.pdfVIP

交通运输 | 证券研究报告 — 首次评级 2023 年7 月27 日 6 603569.SH 长久物流 买入 积极切入汽车出口物流赛道，战略布局动力电池 原评级:未有评级 梯次利用产业 市场价格:人民币11.65 板块评级:买入 2023 年下半年公司主营整车业务经营或将改善；国际业务则受益于中国汽车出口高景 气度及中俄等“一带一路”国家增量贸易；今年5 月收购迪度储能业务战略布局动力 电池梯次利用产业，未来有望成为公司第二成长曲线。首次覆盖，给予公司买入评级。 股价表现 支撑评级的要点 47%  国内领先的第三方整车物流服务提供商，主业在疫情影响过去后有望回暖。公司 主要经营包括乘用车和商用车的第三方整车运输，2022 年营收占比达到70% 。公 35% 司主业在2013-2018 年持续保持增长，2019 年受宏观经济增速放缓、中美贸易摩 24% 擦等因素影响陷入低迷。2020-2022 年，汽车整车物流行业受疫情影响继续承压， 12% 2023Q1 ，在传统淡季和部分司机感染影响之下，公司运输车队装载率承压拖累业 0% 绩。我们认为随着疫情影响逐渐消退，国内新能源车产销规模持续扩大，公司主 业后续有望回暖。 (12%) J A S N D J F M A M J J u u e o e a e p u u l- g p v c n b a r a n l- 2 - 2- - 2- 2- 2- r- 2- y- 2- 2 2 2 2 2 2 3 3 2 3 2 3 3 2 2 3 3  积极把握汽车出口及“一带一路”战略机遇，国际业务有望持续增长。中国汽车 长久物流 上证综指 出口市场近两年快速增长，2022 年汽车出口量同比增长约55%。2023 年一季度 (%) 今年 1 3 12 我国汽车出口总数量达到了 99.4 万辆，同比增长 71.08%。出口大幅增加使得汽 至今 个月 个月 个月 车海运运价高企，公司运营国际线的滚装船 “久洋吉”号和从事汽车出口货代 绝对 30.0 13.7 38.9 41.7 业务的子公司久格航运有望充分享受高运价红利，同时公司旗下的哈欧国际拥有 相对上证综指 26.6 11.4 40.1 43.4 丰富的中俄、中欧班列资源，当前中俄贸易持续高增长为公司