美光FQ323毛利率高于指引上限，Q3 NAND晶圆均价有望环比上升.pptxVIP

投资策略请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2美光发布FQ3-23业绩报告。公司实现单财季营收37.52亿美元，同比-56.58%，环比+1.60%，营业收入符合公司预 期，高于指引中值。；实现净利润-18.96亿美元，仍处于亏损状态，但亏损进一步收窄；分业务板块来看，公司 FQ3 DRAM收入26.72亿美元，占比71%，同比-57%，环比-2%；NAND收入10.13亿美元，占比27%，同比-56%， 环比+14%。FQ3出货量方面，DRAM增长0-10%区间，NAND增长超30%；ASP方面，DRAM下降约10%，NAND下降15%左右；利润率方面，公司FQ3-23 销售毛利率及净利率分别-17.80%/-50.53%，毛利率同比-64.49pct，环比+14.86pct。 FQ2-23对本财季毛利率指引为-21%±2.5%（即-23.5%~-18.5%），此次实际毛利率 高于原指引，较指引中值+3.2pct；FQ4业绩指引方面，公司预计营收在39±2亿美元，中值较FQ3环比+3.94%； 预计毛利率在（10.5%）±2.5%，中值较FQ3环比+7.30pct。美光预计公司DRAM和NAND产线将进一步减产30%，减产将会持续至24年，2023财年capex在70亿美元，2023 财年资本开支同比降40%以上，我们认为公司各产线进一步减产至24年将有效加速行业供需回归平衡状态。此外， 预计在原厂报价的强势态度下，Q3 NAND Flash Wafer均价有望环比增长0~5%，而DRAM均价欲落底翻扬的压力 仍大，尽管供给端的减产有助季跌幅的收敛，实际止跌反弹的时间或将在2024年出现。风险提示：终端需求回暖不及预期；半导体国产替代进程不及预期等。 美光发布FQ3-23业绩报告。公司实现单财季营收37.52亿美元，同比-56.58%，环比+1.60%；实现净利润-18.96亿美元，仍处于亏损状态，但亏损进一步收窄。FQ2-23对本财季指引为营收37±2亿美元，此次营业收入符合公司预期，高于指引中值。资料来源：wind，海通证券研究所美光FQ3单财季营收37.52亿美元，环比+1.60%，高于指引中值请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明3图：2022-2023年美光各财季营收3020100-10-20-30-40-50-60-7010090807060504030201002022-03-03 2022-06-02 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-02 2023-06-01营业总收入（亿美元，左轴）同比（%，右轴）环比（%，右轴）-1200-1000-800-600-400-2000200400-30-20-1001020302022-03-03 2022-06-02 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-02 2023-06-01图： 2022-2023年美光各财季净利润净利润（亿美元，左轴） 同比（%，右轴）环比（%，右轴） 根据美光FQ3-2023业绩报告，分业务板块来看，公司FQ3 DRAM收入26.72亿美元，占比71%，同比-57%，环比-2%；NAND收入10.13亿美元，占比27%，同比-56%，环比+14%。FQ3出货量方面，DRAM增长0-10%区间，NAND增长超30%；ASP方面，DRAM下降约 10%，NAND下降15%左右。资料来源： FQ3-2023 美光业绩报告，海通证券研究所美光FQ3 NAND板块营收环比+14%，出货量增长超30%请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明4表：FQ3-23美光各业务收入及同比/环比情况FQ3-23 FQ2-23 FQ3-22业务分类收入（百万美 收入占比 同比（%）环比（%）收入（百万美元）收入占比（%）收入（百万美元）收入占比（%） 元） （%）DRAM267271%-57%-2%272274%627173%NAND101327%-56%14%88524%228826%其他672%-19%-22%862%831%合计3752100%-57%2%3693100%8642100% 利润率方面，公司FQ3-23 销售毛利率及净利率分别-17.80%/-50.53%，毛利率同比-64.49pct， 环比+14.86pct。 FQ2-23对本财季毛利率指引为-21%±2.5%（即-23.5%~-18.5%），此次实 际毛利率高于原指引，较指引中值+3.2pct。资料来源：wind，海通证券研究所美光FQ3-23单财季毛利率环比+14.86pct，较FQ2指引中值+3.2pct请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明5图：2022-2023年美光各财季销售毛利率及销售净利率-20-40-60-806040