20230804-德邦证券-锦波生物-832982-“薇”美而来，补“胶”有道.pdfVIP

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司首次覆盖 锦波生物(832982.BJ) 2023 年08 月04 日 买入 （首次） 锦波生物 （832982.BJ）：“薇” 所属行业：商业贸易 当前价格(元) ：126.10 美而来，补“胶”有道 副标题：楷体四号，非必填 证券分析师 投资要点 赵雅楠  导语：锦波生物基础研究扎实，重组胶原蛋白实现三螺旋结构及全人源化，未来 资格编号：S0120523070002 广度+深度+宽度夯实研发；“薇旖美”首款重组胶原注射产品获证产品优势突出， 邮箱：zhaoyn＠ 从原料走向医美、护肤终端，看好产业化发展能力！ 易丁依 资格编号：S0120523070004  锦波生物：北交所重组胶原蛋白第一股！公司 2008 年成立、15 余年时间专注于 邮箱：yidy＠ 功能蛋白研究工作，获得目前唯一一款三类胶原纤维注射证，合规性稀缺，渠道布 局下产品动销快速增长，本次IPO 募资用于夯实研发、拓展产业化。  研发端：基础研究扎实，奠定上游原料优势。（1）研发为基：公司聚焦重组胶原蛋 市场表现 白与抗病毒领域，董事长杨霞同时担任研究院院长，对外积极开展产学研合作。 锦波生物 沪深300 （2）重组人源化胶原蛋白：完成多种型号胶原蛋白的基础研究，重组人源Ⅲ型胶 200% 原蛋白实现了全人源化、164.88°柔性三螺旋结构、183%高细胞黏附性、规模化量 产，以研发构筑公司底层原料基础。未来看点：持续优化现有技术与成熟原料挖掘 100% 研究深度，以重组Ⅲ型人源化胶原体系为模板研发多型别胶原拓展研究宽度，从 0% 自研原料到终端产品扩大应用广度，完善重组胶原蛋白版图。（3）酸酐化牛 β-乳 球蛋白：公司已成功开发以酸酐化牛β-乳球蛋白为核心成分的抗HPV 生物蛋白产 -100% 品，作用机理独特，双重阻断防护效果佳，兼具疗效与安全，未来将挖掘其潜在应 用场景并进行药物/器械开发。  从原料走向终端应用，“薇旖美”卡位塔尖赛道，首款获证产品优势突出。（1）医 对比 1M 2M 3M 美注射：①行业：胶原蛋白对肤质及细纹改善效果较佳，未来技术进步或可解决产 绝对涨幅(%) 157.35 157.35 157.35 能及成本制约，替代高端玻尿酸，行业尚不拥挤。②锦波依赖自身技术优势打造首 相对涨幅(%) 152.61 152.61 152.61