百果园集团-市场前景及投资研究报告：强化供应链+重塑人货场，水果零售龙头.pdfVIP

证券研究报告 | 公司深度 | 商贸零售 百果园集团(02411) 报告日期：2023 年08 月07 日 强化供应链+重塑人货场，水果零售龙头蹄疾步稳 ——百果园集团首次覆盖报告 报告导读 投资评级: 买入(首次) 全国最大水果专营零售网络，强化供应链+重塑人货场，全链条布局构筑核心壁垒。 投资要点 ❑ 水果零售：万亿市场格局分散，效率诉求+需求迭代驱动变革 市场空间：据弗若斯特沙利文，2021 年中国水果零售市场规模 1.23 万亿元，未 来5 年CAGR 达7.6% ，预计 26 年行业规模增至 1.78 万亿元。 竞争格局：水果零售市场直面终端客群，需求分散→零售端格局分散，2021 年 中国按水果零售额划分的前五大零售企业累计市占率仅3.6% ，其中百果园位列 第一，市占率为1%，行业集中度低，未来存在进一步整合空间。 行业痛点：1 ）上游：据弗若斯特沙利文，我国水果零售行业损耗率普遍在35%- 45