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行研实习感悟 行研实习感悟—kk 的股票价值投资分析框架 来源： 张康康的日志 在中信做煤炭行业的行研实习已经两个月了，虽然也只是打个酱油而已， 但 的确学到了不少东西。而且这学期正好也在上光华管理学院姜国华老师的 《财 务报表分析》,感觉启发挺大的。关于价值投资，网上也有很多很不错的博文, 但是 我感觉他们大多数都是从投资理念、投资原则的角度去分析的，而并没 有告诉你具体要去分析哪些东西。我这个人就是好“冲动”，今天突然心血来 潮，想根据自己 近期的思考勾勒出一个价值投资的分析思路。当然这只是一 个框架而已，事实上要想真正做好每一块，每一点都是需要花很大的功夫的。 一、行业 1，行业的经济周期：我 觉得拿到一个行业首先要了解这个行业的基本特征, 搞清楚它是周期性行业还是非周期性行业 (稳定成长型），这点非常非常关键。 其实周期还是非周期也是一个相 对概念，每个行业或多或少都会受到经济周 期的影响，但影响的大小不同。像煤炭、石油、化工、房地产、证券这种行业 就具有很强的周期性，而食品饮料、医药这 种行业周期性就不明显。巴菲特 就很喜欢投资稳定成长型的企业,比如可口可乐这样的，因为投资周期性的行 业风险比较大，你