卓胜微-市场前景及投资研究报告-芯卓加速产业，国产射频龙头.pdfVIP

证券研究报告 ＃industryId ＃ ＃industryId ＃ 模拟芯片设计 ＃investSuggestion ＃ ＃ ＃dyCompany＃ 300782 investSug 卓胜微 （ ） 增持 gestionCh 300782 ＃title ＃ ( 维持） 芯卓加速产业布局，国产射频龙头再起航 ange ＃ ＃createTime1 ＃ 2023 08 11 年 月 日 投资要点 ＃marketData ＃ ＃summary＃ 市场数据  国内射频前端龙头，全产品线布局构建竞争优势。公司长期致力于射频前端 市场数据日期 2023-08-10 芯片设计和产品销售，全面覆盖射频分立器和射频模组产品线，客户包括三 收盘价（元） 124.91 星、小米、 等全球知名手机厂商。近年来公司业绩整体向好，2016-2021 总股本（百万股） 533.80 年公司营收和归母净利润CAGR 分别为64.47%和91.00%，2022 年受消费电 流通股本（百万股） 422.28 子需求疲软影响，业绩短期承压。公司毛利率始终稳定在50%以上，盈利能 力保持较高水平。此外，公司持续加大研发力度，2022 年研发费用占比高达 净资产（百万元） 8784.17 12.22%， 总资产（百万元） 9811.39  射频前端空间广阔， 进程加快。从市场规模来看，根据Yole 数据， ( ) 每股净资产元 16.46 2022 年移动终端射频前端市场为 192亿美元，到2028 年有望达到269 亿美 ：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理 元，CAGR 达5.8%。从竞争格局来看，全球射频前端高端市场主要由美日企 业主导。全球前五大厂商占据80%以上市场， 仍有较大空间。近年 ＃relatedReport＃ 相关报告 《【兴证电子】卓胜微2020 《卓胜微：全面布局射频前 来受益于国家政策支持和 红利，国内射频厂商迎头追赶，在关键技 术领域如滤波器等方面有所突破，模组化占比亦持续提升，预计未来射频国 产化率有望加速提升。  建设芯卓向Fab-lite模式转变，L-PAMID模组有望推出。公司在深耕LNA、 Switch 等分立器件的基础上，积极向更高难度的滤波器、发射端模组等布局， 顺利实施了芯卓半导体产业化项目建设，完成向Fab-Lite 模式的转变。目前 6 英寸滤波器产