可转债策略思考：估值又到瓶颈期-20230627-中信证券-21页.pdfVIP

估值又到瓶颈期 可转债策略思考 ｜2023.6.27 ▍ ▍ 中信证券研究部 核心观点 当前转债市场股性估值又来到25%这一关键阈值，从年内经验来看，25%往往 会成为一个分水岭，高于 25%后转债市场通常波动加大、分化加剧且估值的负 向拖累愈发明显。当下转债市场又来到这一关键位置，短期正股市场若无法继 续回暖则转债估值继续突破难度较大，考虑到个券估值本身的高分化，我们预 计短期部分高估值标的可能会面临估值压缩的困扰，因此这一阶段建议投资者 可以适当收缩持仓，抓住核心标的。具体而言，考虑到前期数周估值抬升导致 明明 转债低价标的安全垫有所削弱，建议收缩持仓的