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不确定性决策中的风险与风险 近年来，据报道，一些股票市场投资报告称，储户因股市上涨或持有股票大幅下降而导致重大亏损，并最终自杀。实际上,在股市大跌中,带来经济损失的并不只是该股民,且该股民通常也并非损失最严重者(就绝对损失而言)。但这位股民为什么自杀呢?其中最重要的原因,一定是该股民在股票投资中没有充分考虑自身的风险承受能力,而选择了超越自身风险承受能力的行为。下面我们对风险承受能力进行量化并建立模型,为投资者提供决策依据。 一、 ew与风险受益权的关系 定义1:所谓风险承受能力,是指行为人能够接受的最大损失占其财富的比重。记行为人的财富为W,能够接受的最大损失为L,风险承受能力为Eσ,则 Eσ=LWEσ=LW(1) 定义分析:由(1)式可以看出,风险承受能力Eσ与财富W是呈反方向变动的,即?Eσ?W0?Eσ?W0,即越富有的行为人,其风险承受能力越弱,这与人们习惯上的理解似乎不一致。其实不然,在(1)式Eσ的定义中,除分母W明显与Eσ呈反方向变化外,分子L也是W的函数,L会随着W的增大而增大,即?L?W0?L?W0。如果将行为人可接受的最大损失L定义为风险承受能力,就一定会得出风险承受能力与W之间的正向变动关系。从定义的科学性考虑,用绝对量对于风险承受能力明显有它的局限性,如对前述那位自杀的股民,他的绝对损失肯定不是最大的,但相对他的财富而言,其相对损失可能是最大的。因此,采用