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p2p网络借贷平台定价策略研究 一、 p2p网贷平台的研究 2013年是中国互联网金融发展的第一年。许多互联网金融业务模式快速增长，加剧了金融市场的竞争，提高了资本配置效率。积极改变整个金融生态。p2p在线信用平台是最活跃、最具代表性的业务模式之一。P2P网贷平台 (Peer to Peer Lending或Person to Person Lending) 是基于信用的贷款拍卖平台, 通过为投资人和借款人提供信息和服务中介, 通过互联网技术实现个人到个人的信用贷款。自2010年以来, 我国P2P网贷行业开始进入成长期, 随着互联网金融概念的兴起, 2013年P2P网贷平台的数量甚至多达上千家, 整个行业进入白热化竞争状态;自2013年第四季度以来, P2P网贷行业出现了倒闭潮, 甚至达到一天倒闭一家或者两家的程度。在这种情形下, 对P2P网贷平台定价策略等问题的研究具有重要的现实意义。 随着P2P网贷行业的兴起, 国内外众多学者开始关注和研究这个行业。目前对P2P网贷的研究可以分为以下几类: (1) 对P2P网贷创新的商业模式及其影响的研究, 主要研究P2P网贷的商业模式及其给传统贷款行业带来的影响 (Wang et al., 2009;Meyer et al., 2007;Galloway, 2009) 。 (2) P2P网络平台效率的影响因素分析, 社会资本、社交互动、信任、声誉、隐私保护、信息经济等都被纳入了研究范畴 (Herrero-Lopez, 2009;Sonenshein et al., 2010;ZhanFang, 2011) 。 (3) 对投资人的研究, 主要是对投资人的信息搜集和决策行为进行研究 (Puro et al., 2011;Ceyhan et al., 2011;Herzenstein et al., 2010;Lee, 2012) 。 (4) 对借款人的研究, 研究哪些因素会对借款人的借款成功率产生影响, 并试图从中找出借款成功与否的决定性因素 (Ryan et al., 2007;Larrimore et al., 2011;Lin et al., 2013) 。就作者所接触的文献而言, 目前还没有学者就P2P网贷平台本身的定价问题进行深入系统的研究。 P2P网贷平台服务两类截然不同的用户:投资人和借款人, 且两组参与者之间存在较强的网络外部性, 这是一个典型的双边市场。双边市场业态长期存在, 但直到网络经济的兴起才得到了西方产业组织理论学者的关注和重视, 现在已成为研究的热点和理论前沿, 涌现出了一批研究成果 (CaillaudJullien, 2003;RochetTirole, 2003;Armstrong, 2006;Weyl, 2010) 。但总体来说, 理论研究居多, 与产业结合的研究较少, 缺乏对特定产业的深入研究。目前, 研究较多的产业是银行卡行业 (WrightJulian, 2004;Rysman, 2007) 和媒体 (Anderson, et al., 2005;Argentesi et al., 2007) 领域。综上, 将双边市场基本理论与特定产业结合, 深入研究特定产业的定价策略、平台经济行为和消费者行为等将是双边市场领域的重要研究方向之一。 本文的创新点在于:首先, 在Armstrong (2006) 模型的基础上, 本文结合P2P网贷行业的特点, 通过引入组内网络外部性强度参数, 建立了垄断条件下的P2P网贷平台的定价模型, 具有重要的理论意义。在Armstrong (2006) 建立的传统定价模型中, 只考虑了双边市场的共性——组间网络外部性 (Cross-Group Externalities) 对定价策略的影响, 而忽视了组内网络外部性 (Intra-Group Externalities) 的作用。但在P2P网贷平台上, 投资人之间除了对优质借款标的的竞争行为外, 需要彼此合作投标以分摊借款人违约的风险, 需要彼此交易债权以降低流动性风险。本文通过引入了组内网络外部性强度参数, 同时考虑双边市场的组内网络外部性与组间网络外部性。 第二, 现有研究对双边平台的定价方式不加以区分, 而实际上平台对用户有三种定价方式:对用户收取固定费用 (注册费) ;按交易效果收费 (交易费) 和在收取注册费的基础上加收交易费 (两步收费) 。每种定价方式对平台利润的影响存在明显差异。P2P网贷平台有两类用户:投资人、借款人, 平台对每类用户有三种定价方式, 排列组合下来总共有9种定价方式组合。本文创新性地针对每种定价方式组合分别建模, 在求出均衡解的基础上结合行业情况对其经济含义进行详解。 第三, 本文理论分析得出的结论可以直接应用于实证分析, 帮助P2P网贷行业的从