2023年二季度中证高收益及违约债券市场分析报告.pdfVIP

2023 年二季度 中证高收益及违约债券市场 分析报告 摘要 美国高收益债券交易活跃度环比下降，信用利差整体下行。截至二季度末，美国高收益债 券市场存续规模约 2.33 万亿美元，较期初上升 1.02%。二季度，美国高收益债券发行规模为 560.96 亿美元，环比上升39.40%；平均发行成本为8.36%，较上季度增加0.45 个百分点，仍 处于相对高位。美国高收益债券市场呈现如下特点：一是债券评级集中在BB+至BB-等级，规 模占比接近50%；二是剩余期限以3-7 年的中长期限为主，3 年以内的规模占比低于20%；三 是行业分布较为分散，非必需消费品、通讯和金融等行业规模占比较高；四是交易活跃度环比 下降，高收益债券私募市场交易规模超公募市场；五是信用利差整体下行，波动幅度明显下降。 中资高收益美元债券信用利差持续收窄，违约规模同比下降。截至二季度末，中资高收益 美元债券共计327 只，涉及债券主体131 家，债券规模1366.67 亿美元。二季度，中资高收益 美元债券发行规模15.47 亿美元，环比上升67.24%。中资高收益美元债券市场呈现如下特点： 一是主要集中在房地产行业，无评级债券规模占比高；二是剩余期限以 3 年及以下中短期为 主，到期收益率普遍在8% 以上；三是信用利差持续收窄，波动幅度有所下降；四是房地产行 业信用风险逐步出清，中资美元债券违约规模同比下降。 境内高收益债券存续规模小幅下降，二级市场活跃度有所上升。截至二季度末，境内高收 益债券共计391 只，涉及债券主体155 家，债券规模3344.13 亿元，存续规模较期初小幅下降。 境内高收益债券市场呈现如下特点：一是中证隐含评级“两头高，中间低”的现象显著，房地 产类债券数量占比较高；二是剩余期限主要集中在 3 年以内，公/私募发行方式数量占比基本 持平；三是二级市场活跃度有所上升，交易所债券市场交投更为活跃。 境内新增违约债券规模有所上升，违约债券处置持续推进。二季度，境内新增违约债券主 体3 家，环比下降25.00%；涉及债券数量 12 只，债券规模96.51 亿元，环比分别上升33.33%、 34.56% ，全部为房地产类债券。境内违约债券市场呈现如下特点：一是违约债券主体行业分布 较广，房地产类违约占比较期初小幅上涨；二是违约债券市场流动性上升，成交均价上涨；三 是违约债券处置持续推进，5 家违约主体有新增兑付。 一、美国高收益债券市场概况 1 截至2023 年二季度末，美国高收益债券 市场存续规模约2.33 万亿美元，较期初上升1.02%。 （一）发行规模明显上升，发行成本仍处高位 2023 年二季度，美国高收益债券发行规模为560.96 亿美元，环比上升39.40%；平均发行 成本为8.36%，较上季度增加0.45 个百分点，尽管较去年四季度的阶段性峰值有所下降，但仍 处于相对高位。 180 35% 9% 160 30% 140 25% 120 100 20% 8% 80 15% 60 10% 40 5% 20 7% 0 0% 高收益债券发