内部长期投资概述(PPT 89页).pptxVIP

第八章 内部长期投资;第一节 固定资产投资概述;第一节 固定资产投资概述;第一节 固定资产投资概述;第二节 投资决策指标; 几点重要假设; 几点重要假设;（一）现金流量的构成;1．初始现金流量;2．营业现金流量;（二）营业现金流量的计算;3．终结现金流量 ;;;1.甲方案每年折旧额=10000/5=2000（元） 乙方案每年折旧额=(12000-2000)/5=2000（元） 2.计算甲、乙方案营业现金流量 3.计算投资项目现金流量;;;;（三）投资决策中使用现金流量的原因; 二、非贴现现金流量指标;(一)投资回收期;例题;;;2．投资回收期法的优缺点; (二)平均报酬率; 三、贴现现金流量指标;(一)净现值(NPV) ;;1．净现值的计算步骤 ;2．净现值法的决策规则 ;;;3.净现值法的优缺点 ;(二)内部报酬率(IRR) ;内部报酬率计算公式;1.内部报酬率的计算过程;(2)如果每年的NCF不相等 先预估一个贴现率，并按此贴现率计算净现值直至找到净现值由正到负并且比较接近于零的两个贴现率。 采用插值法计算内部报酬率 ;;;;;2．内部报酬率法的决策规则 ;优 点 考虑了资金的时间价值 反映了投资项目的真实报酬率 缺 点 内含报酬率法的计算过程比较复杂;(三)获利指数 (PI);获利指数计算公式;获利指数法的优缺点;四、投资决策指标的比较 ;2.贴现现金流量指标的比较;;贴现现金流量指标的比较结果;投资决策指标;投资决策指标;投资决策指标;投资决策指标;投资决策指标;投资决策指标;投资决策指标;第三节 投资决策指标的应用;;;;;;（二）资本限量决策;（二）资本限量决策;（三）投资开发时机决策; 在进行此类决策时，决策的基本规则也是寻求使净现值最大的方案，但由于两个方案的开发时间不一样，不能把净现值简单对比，而必须把晚开发所获得的净现值换算为早开发的第1年初(t=0)时的现值，然后再进行对比　 晚开发项目的 净现值的现值 =NPV后*PVIFk,t;（二）投资开发时机决策;;（四）投资期决策;（四）投资期决策; 第四节 风险性投资决策分析;1.用资本资产定价模型来调整贴现率;按风险调整贴现率法的优缺点;二、按风险调整现金流量法; 确定当量法 ;确定当量法;确定当量法的优缺点;概率法; ; 二、各种主要的无形资产; 三、无形资产的分类; 四、无形资产投资决策;1．下列投资决策指标中，（ ）是非贴现现金流量指标。 ①净现值 ②投资回收期 ③内部报酬率 ④获利指数 2 ．某投资方案，当贴现率为12%时，其净现值为161元；当贴现率为14%时，其净现值为 -13元，该方案的内部报酬率为（ ）。 ① 12.92% ② 13.15% ③ 13.85% ④ 14.67% ;自 测 题 答 案;习 题; 根据2003年前三个季度的统计数据，我国上市公司的税前总资产收益率为3.65％，同期银行贷款利率为5.31％。 　　 请利用内部长期投资理论加以分析。;⒈《现代财务理论前沿专题》 周首华等主编 东北财经大学出版社 2000.12 ⒉《公司财务学》第三版 齐寅峰 著 经济科学出版社 2002.8 ⒊《财务管理与政策》 [美]詹姆斯·C范霍恩 著 刘志远 主译 东北财经大学出版社 2000.11 4.《风险投资决策》 唐翰岫 著 山东人民出版社 2002年 5.《资本预算决策》哈泽尔·约翰逊 著 齐寅峰 李莉 机械工业出版社 2002年