光伏行业研究框架.pdfVIP

概要 1. 光伏行业分析要素及发展回顾 2. 行业需求：碳中和推动行业需求持续增长 3. 供给：原材料产能释放，新技术崭露头角 4. 投资建议 5. 风险提示 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 光伏行业的核心驱动要素 我们认为，光伏行业的研究重点在于供需关系； 需求端：我们认为光伏行业需求最主要的增长驱动力包括2个方面，1是政策驱动，2是产业通过成本下 降，来促使需求端经济性提升； 供给端：我们认为供给端的核心影响因素包括2个方面，1是行业产能变化，2是技术进步、新技术研发 对于行业格局的影响。 图：影响光伏行业发展的核心要素 政策驱动：补贴政策、碳中和政策 需求变化趋势 经济性驱动：成本下降 核心：供需格局 产能：行业扩产周期 供给格局变化 技术：技术创新影响竞争格局 资料来源：海通证券研究所 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 行业发展经历阶段分析 根据BP数据，光伏行业装机量从2006年的1.5GW增长到2021年的132.8GW。 我们认为，2006-2012年行业需求增长动力主要来自欧洲；2013-2017年中国成为全球最大的光伏市场， 连同美国/ 日本/ 印度等国共同成为全球需求增长的主要来源；2018年之后，光伏需求开始逐渐呈现多点 开花的局面，越来越多的国家或地区都形成一定的装机规模，并且中国/欧洲/美国作为全球最主要三大 市场的格局已经很稳定。 表：全球光伏装机量分国家或地区（MW ） 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Mexico - 3 - 6 5 13 30 36 65 113 346 493 1415 1885 723 1877 US 205 276 179 461 1295 2263 2965 3622 4225 5700 11274 8399 8455 9256 14746 19899 Brazil - - - - - 5 1 6 8 25 82 1079 1228 2178 3266 5176 Germany 843 1271 1950 4444 7440 7910 8161 2633 1190 1324 1455 1614 2865 3756 4807 4740 Italy 11 65 373 781 2328 9539 3654 1400 409 307 382 399 425 758 785 1042 Netherlands 2 1 5 10 21 59 138 363 357 519 609 776 1697 2618 3724 3299 Total Europe 952 1774 5419 6379 13284 23447 18156 10149 6939 8720 7110 8685 108