能源转型大时代，碳中和下的电力发展与变革.pdf

目录 1. 电力产业链基本情况 2. 装机：火电定位转型，新能源增量替代 3. 电价：市场化改革深入，电价机制进一步完善 4. 碳中和框架 5. 投资建议 6. 风险提示 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.1 电力产业链及价格机制 电力产业链：发电——输电——配电——售电 发电商分类： 1、央企：五大发电集团，华能、华电、国能（国电+神华）、国电投、大唐 2、地方国企：浙能，京能，皖能，福能，赣能等 3、少数私企：宝新能源 平均基准电价（火电） 输配电价0.20元/度 政府基金 电网售电均价 0.37元/度，上下浮动 各地价格分级不同 0.03元/度 0.60元/度 发电 输电 配电 售电 一次 火电、水电、 主干高压及特 城市配网、农 各地供 独立售 企业 居民 能源 核电等 高压网 村配网 电公司 电公司 独立发电商 电网公司 售电业务逐步市场化 注：由于能源局2018年后不再披露电价统计，上述产业链电价 为2018年数据 3 资料来源：发改委，能源局，中电联，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 qRuNnPnNxOoMnMzQnNoRxP7NbPbRsQmMnPoNlOnNxPeRrRpR8OmNoNNZnPzQvPsRqR 1.1 电力行业盈利模式及影响因素 上网电量 装机容量×利用小时×（1-厂用电率） 收入端 基准电价/核定电价 上网电价 市场化电价 燃料成本 煤价，铀燃料成本 折旧成本 工程造价 折旧年限 成本端 财务费用 融资成本 融资规模 其它成本及费用 水资源费等税费 销售、管理费用等 4 资料来源：海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.2 需求：用电需求及结构的传统测算 图：用电量增速 25.0 1.4 1.2 20.0