技术经济评价理论十三.pptxVIP

技术经济评价理论与方法 ——北京邮电大学 经济管理学院 孔国强 第十三讲 投资项目内部收益率分析和评价一、差额内部收益率分析1、概念：当两方案各年净现金流量差额的现值之和等于零时的折现率。当两方案累计净现值相等时的折现率。2、公式： 第十三讲 投资项目内部收益率分析和评价式中：ΔIRR 差额投资内部收益率(CI-CO)A 投资大的方案年净现金流量(CI-CO)B 投资小的方案年净现金流量3、评价：当ΔIRRic(基准收益率)，投资大的方案中，其增量投资的内部收益率大于要求的最低值时，以投资大的方案为优，反之，则以投资小的方案为优。 第十三讲 投资项目内部收益率分析和评价4、案例：某公司拟定A、B两个设备更新方案，现金流量如下表(万元)。方案现金流量012345A流出-10000流入28432843284328432843B流出-7000流入20882088208820882088A－B差额流量-3000755755755755755 第十三讲 投资项目内部收益率分析和评价计算结果：评价：当基准率ic＝11％，则ΔIRRic，B方案为优，当基准率ic＝5％，则ΔIRRic，A方案为优。 第十三讲 投资项目内部收益率分析和评价二、用差额内部收益率与差额净现值指标判别 第十三讲 投资项目内部收益率分析和评价图中，C点NPVA=NPVB，对应的利率即为ΔIRR。当ΔIRR基准收益率ic1时，投资大的A方案为优，当ΔNPV(ic1)A-B0时，投资大的A方案为优。当ΔIRR基准收益率ic2时，投资小的B方案为优，当ΔNPV(ic2)A-B0时，投资小的B方案为优。用差额内部收益率与差额净现值指标比较结论一致。 第十三讲 投资项目内部收益率分析和评价三、两个互斥方案相对经济性判别准则IRRA0，IRRB0，A、B可行，ΔIRRic，A优于B。 第十三讲 投资项目内部收益率分析和评价IRRA=IRRBic，A、B均可行。ΔIRR=IRRA=IRRBic，A优于B。 第十三讲 投资项目内部收益率分析和评价IRRA=IRRBic，A、B均不可行。ΔIRR=IRRA=IRRBic，B优于A。 第十三讲 投资项目内部收益率分析和评价IRRBIRRAic，A、B均可行。若ΔIRRic1，A优于B，若ΔIRRic2，B优于A。 第十三讲 投资项目内部收益率分析和评价IRRAIRRBic，A、B均不可行。ΔIRRic，B优于A。 第十三讲 投资项目内部收益率分析和评价IRRBIRRAic，A、B均不可行。若ΔIRRic1，A优于B，若ΔIRRic2，B优于A。 第十三讲 投资项目内部收益率分析和评价四、内部收益率的特例分析1、内部收益率存在当净现金流量代数和为正值时，有唯一解。2、内部收益率不存在全部净现金流量均为正值 第十三讲 投资项目内部收益率分析和评价全部净现金流量均为负值 第十三讲 投资项目内部收益率分析和评价净现金流量代数和均为负值 第十三讲 投资项目内部收益率分析和评价3、非投资的内部收益率先收益后偿还投资净收益由负变正内部收益率ΔIRR基准收益率ic 第十三讲 投资项目内部收益率分析和评价4、具有多个内部收益率条件公式：分析：⑴x有N个不同值可以满足上式。⑵根据N次多项式狄斯卡尔符号规则判断。⑶正实数根的数目不会超过符号变更数目。 第十三讲 投资项目内部收益率分析和评价案例：非常规混合投资项目现金流量表 单位：万元i(％)NPVi(％)NPVi(％)NPV010050010001027.04603.91120-1311150-41.6030-6.37806.17200-10040-4.37904.08250-160.93 非常规项目NPV~i函数图 5、内部收益率不存在：净现金流量代数和均为负值年01234CF-1000-800500500500(p/f)0.05,tNPVΣNPV-1000-1000-761.92-1761.92453.50-1308.40431.90-876.52411.35-465.17(p/f)0.10,tNPVΣNPV-1000-1000-722.28-1722.28413.2-1309.60375.85-933.75341.50-592.25(p/f)0.20,tNPVΣNPV-1000-1000-667.04-1667.04347.20-1319.82289.35-1030.47241.15-789.32 第十三讲 投资项目内部收益率分析和评价确定下列方案净现值函数曲线年/方案/CF012345A-2000400500600600600B-2000-500-50050015002000C-15008