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外资并购的股权全流通趋势 根据2004年统计，上海和深圳的88家国有控股公司拥有尚未流通的个人投资者，其中b股上海和深圳共有15家上市。根据我国加入WTO的承诺, 对外资的限制将逐步放开, 国际资本将以更积极的态势涌入我国, 对国内各行业龙头企业发起进攻。与此同时, 股权全流通的趋势使并购行为可以更多采用市场化方式实现, 避免了层层审批和各种限制, 敌意收购的难度将大幅度降低。可以预计, 随着并购活动成为越来越普遍的现象, 弱肉强食导致的敌意收购将日益增多。 当目标公司管理层决定要抵制对其公司的收购时, 成功抵制的机会依赖于有效的防御、法规的制约、法规运用中对股东的限制、还有使用这些手段的成本。从我国的现实来看, 形势相当严峻。以美国、英国为代表的西方国家具有较发达的资本市场及相对完善的市场机制, 公司进行并购防御的内外部环境相对成熟。我国公司构筑壁垒的能力及其外部环境远远落后于西方发达国家。从上市公司内部来看, 一方面相当数量的公司管理者并购防御的意识欠缺, 尚未真正了解防御的成本和收益, 忽略了并购防御的微观价值;另一方面目标公司构筑防御体系的能力急待提高。从上市公司赖以生存的外部环境来看, 也不容乐观。其一, 政府在外资并购中尚未足够重视并购防御的宏观价值;其二, 金融市场环境不成熟, 证券市场层次单一, 金融中介机构所起的作用微乎其微, 特别是担任并购防御重要角色的金融中