立达信-市场前景及投资研究报告：智能照明隐形冠军，由点及面，构建物联生态.pdfVIP

证券研究报告 | 公司深度 | 照明设备Ⅱ 立达信(605365) 报告日期：2023 年08 月18 日 智能照明隐形冠军，由点及面构建物联生态 ——立达信深度报告 投资要点 投资评级: 增持(首次) 立达信为照明出口龙头，积极推动物联网转型和自主品牌发展。我们认为公司 IoT 业务步入收获期+ 自主品牌快速成长，有望驱动公司业绩超预期。  LED 照明出口龙头，积极拥抱大客户，智能制造能力坚实，拓品拓客潜力大 根据GGII 及中国照明协会统计，公司LED 照明连续六年出口排名全国第一。公 司与家得宝、亚马逊、宜家等大客户合作多年，资源深厚；全链生产能力扎实， 外协占比极低，产线自动化和智能化水平持续提升，推动照明业务盈利水平高于 同业，且制造能力外溢至小家电代工。当前全球LED 灯具渗透率仍有待提升， 且中国作为全球照明制造中心，出口集中度较低，未来公司有望凭借强劲制造优 势，通过拓展LED 灯具品类及拓展更多地区客户推动照明业务稳健成长。  Matter 协议+AIGC 促IoT 发展，公司深度布局物联网，第二成长曲线未来可期 基本数据 Matter 协议落地改善了IoT 生态封闭、通信协议不统一的问题。AI 的深入应用则 收盘价 ￥14.96 强化产品的主动交互能力，有望显著改善智能家居体验感，推动行业持续放量。 总市值(百万元) 7,530.68 公司2015 年即转型拥抱物联网，深度参与全球物联通信标准的制定，并建立集 总股本(百万股) 503.39 芯片、通信模组、云平台应用服务及硬件制造的一站式物联解决方案，是真正物 联网玩家。2022 年公司IoT 业务收入同比+38% ，占整体营收28% ，处于快速放 股票走势图 量期。当前公司IoT 产品涵盖智能照明、控制、传感、监控产品，未来有望持续 立达信 上证指数 拓展至更多细分及新兴品类。 4% -2%  蓄力发展自主品牌，数字教育+智慧家居开拓成长双翼 -7% 以智慧照明为切口，依靠自研物联云平台，公司构建智慧管理和智慧家居两条自 -12% 主品牌业务线。1 ）智慧校园：依靠LEXIKOS 平台，2023 年正式从教育照明全 -18% -23% 8 9 0 1 2 1 3 4 5 6 7 8 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 面升级为全场景数字教育，涵盖智慧空间、健康校园、绿色校园、安全校园、数 / / / / / / / / / / / / 2 2 2 2 2 3