【电商市场报告】互联网电商行业+公司首次覆盖：AI+跨境电商，迎来收入和利润共振-20230517-.docxVIP

1 / 1 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 互联网电商行业+公司首次覆盖 互联网电商行业+公司首次覆盖 证券研究报告·行业+公司首次覆盖·互联网电商 AI+跨境电商：迎来收入和利润共振 2023 年 05 月 17 日 增持（维持） 关键词：#新产品、新技术、新客户投资要点 跨境电商行业外部环境转好，政策利好支持行业高速发展。中国经济呈现恢复向好的态势，外贸进出口开局平稳、逐月向好；其中，2023 年 1- 2 月，跨境电商进出口总额同比增长 15.8%。政策方面，我国政府出台 了税费减免优惠等政策降低了跨境电商企业的经营成本，同时在全国 31 个省份建立了 165 个跨境电子商务综合实验区，国务院办公厅也发文支持跨境电商产业。利润端，海运费用持续下跌，跨境电商物流成本降低。 AI 可促进跨境电商行业内各环节效率提升。推广环节：助力商家在营销内容生产、广告精准投放和 SEO 等方面提升效率。销售环节：提升智能选品、评论分析、产品定价、智能客服、产品推荐等方面的精准度。 基础设施：提供更高效的物流配送解决方案，以及提升跨境支付的安全性和风险管理效率。 华凯易佰：跨境 B2C，亚马逊大卖，自研智能系统已获得效率提升。公司跨境电商业务采取泛品+精品+亿迈生态平台三大战略，连续四年超额完成业绩目标。公司于 2020 年着手布局AIGC，目前 AIGC 应用于公司 智能刊登、智能调价、智能广告等业务环节，累积生成文案 2 亿+套，每月调整 30 亿+条 sku 广告，预计未来可在智能选品开发、商品图片生成、客服、备货、价格预测、广告智能投放等方向进一步拓展应用。我们看好公司跨境电商业务继续增长，我们预计公司 23-25 年归母净利润为 3.3/4.6/5.9 亿元，根据可比公司估值，给予 23 年 30 倍 PE，对应市值 100 亿人民币，首次覆盖给予“买入”评级。 吉宏股份：东南亚跨境社交电商龙头，看好 AI 提升数字化运营效率。公司为东南亚跨境社交电商龙头，基于数字化运营能力，公司货找人模式精准触达目标客户。公司 2023 年 1 月已接入 ChatGPT API 借口，有 望推动公司运营效率及转化率提升；同时受益于海外消费能力复苏，业绩有望持续修复。我们预计公司 2023-2025 年归母净利润达 3.5/4.8/5.5亿元；根据可比公司估值，给予公司 2023 年 35 倍 PE，对应市值 124 亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。 联络互动：AI 赋能电商平台转型，23 年有望业绩估值齐修复。公司核心业务包括海外跨境电商平台Newegg 和广告传媒业务。平台化、全品类是Newegg 未来重要发展方向，而 AI 技术有望助力平台转型。Newegg 已开始将 ChatGPT 用于其 PC Builder 购物工具，该工具旨在帮助客户选择台式电脑，并优化整个网站的文本内容；同时利用 AI 相关技术转变客户服务聊天、客户电子邮件主题行和搜索引擎优化。随着后续 AI功能持续优化完善，商品推荐更具人性化和可读性，用户体验有望提高，从而吸引更多品类商家入驻/重视，突破原先自营/垂类模式下的规模瓶颈，实现第二曲线。我们看好公司在 AI 浪潮下获得新发展机遇，预计公司 23-25 年收入为 151/195/243 亿元，归母净利润为-2.3/0.3/2.8 亿元；根据可比公司估值，给予公司 23 年 0.7 倍 PS，对应市值 106 亿元，首次覆盖给予“买入”评级。 投资建议：跨境电商行业外部环境转好，政策利好支持行业高速发展；同时，AI 可促进跨境电商行业内各环节效率提升。个股层面，我们推荐焦点科技、华凯易佰、吉宏股份、联络互动等。 风险提示：海外需求不及预期，新技术接入效果不及预期，竞争加剧。 证券分析师 张良卫 执业证书：S0600516070001 021zhanglw@ 研究助理 何逊玥 执业证书：S0600122030019 hexy@ 研究助理 郭若娜 执业证书：S0600122080017 guorn@ 研究助理 晋晨曦 执业证书：S0600122090072 jincx@ 行业走势 互联网电商 沪深300 21% 18% 15% 12% 9% 6% 3% 0% -3% -6% -9% -12% 相关研究 PAGE 10 PAGE 10 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业+公司首次覆盖 （亿元）（元）2022A2023E2024E2022A2023E2024E300592 （亿元） （元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 300592 华凯易佰 67.06 23.19 0.75 1.15 1.61