白酒Ⅲ行业深度报告：酱酒专题，酱香风起，再焕生机.docxVIP

正文目录 何为酱酒 6 酱酒市场快速扩容，千亿市场方兴未艾 6 龙头引领强者恒强，二三梯队群峰竞秀 8 时空限制决定酱酒稀缺性，高端基因与生俱来 9 匠心锻造品质，时间沉淀价值 9 环境造就名酒，名酒带动产区，产区特性日益凸显 12 复盘历史：从品牌驱动到品类热潮，需求扩容向上推动 15 资本与匠心博弈，产能滞后性放大酱酒周期 16 酱酒热起源于茅台热，消费需求为核心驱动要素 19 消费端：居民收入提升带来消费需求变化，酱酒承接茅台外溢需求 19 渠道端：渠道利润显著高于浓香型白酒，放大渠道推力 22 资本端：高利润高成长性吸引资本涌入，业内酒企布局酱香 22 立足现状：行至中场不改品类高景气，自上而下跨越周期 25 本轮调整期并非需求遇冷，而是供给端增长超过需求端带来品类分化 25 上游酒厂：品牌力托底，产能定上限 27 产能：名酒领先扩容，马太效应加速 27 价格带：高端引领，逐步全价格带布局 28 品牌营销：差异定位+聚焦战略加强认知，C 端触达培育口感 31 中游渠道：厂家辅助利润回归，渠道模式日益多元 33 下游消费：全国化空间广阔，渗透率持续提升 34 重点公司分析 37 茅台：高处胜寒，直营发力 37 习酒：君品文化，全国布局 42 郎酒：庄园酱酒，深度聚焦 45 珍