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信息不对称与城市商业银行挤兑行为研究 对潜在关系的评估通常是。对于触发式产品, 需重点关注预设区间的宽度和观察期内基础资产可能出现的波动幅度。如果产品要求基础资产在观察期内在某一范围稳定运行, 而对基础资产的分析表明其在未来一段时间内将面临大幅震荡的可能, 投资者就应当尽量选择回避。对于累积式产品, 投资者需重点关注基础资产的预期表现与预设区间的重合度, 最好能对基础资产表现落入预设区间的概率进行简单估算, 并根据估算的结果决定是否进行投资。 2、挂钩式产品 (看涨、看跌或涨跌双赢型) 的主要风险 挂钩式产品面临的风险主要来自于基础资产的选择。挂钩式产品是所有结构型理财产品中适用基础资产最多的一类产品, 其挂钩标的几乎涵盖了结构性理财产品市场上现存的可以作为基础资产的金融交易工具。该类产品获得收益的关键在于基础资产在观察期内的走势情况。因此, 在产品设计中, 对基础资产进行分析、筛选对于此类产品的最终收益极为重要。 所谓基础资产的选择风险是指由于基础资产与收益支付条件的错配引起产品收益受到损失的风险。在理财产品设计过程中, 直接投资或挂钩的信用、利率、汇率、股票、商品、保险、混合等一级基础资产类型, 均具有显著不同的投资功能属性。各类基础资产的预期风险、收益、流动性特征也会决定性地影响到理财产品的具体特征, 理财产品的投资价值因基础资产类型的不同而表现各异。因此, 不同的基础资产需要与之相适应的收益实现条件搭配才能保证理财产品顺利获得预期收益。如果选取的收益实现条件与基础资产的特征不符甚至相悖 (如某些看涨基础资产的理财产品, 却选择近期及未来走势疲软的基础资产等) , 产品最终的收益将受到严重的影响。 这类产品的预期收益较高, 而银行在营销时又常常利用其专业优势和非对称信息, 刻意突出产品的潜在最高收益, 而对其风险水平揭示不足。因此, 投资者在选择这类产品之前不仅需要对基础资产在观察期内的走势方向有初步的判断, 而且应在专业人员的帮助下从专业角度结合收益计算公式对基础资产选择和产品预期收益率的合理性进行详细的分析, 并作出自己的判断。 四、 信息不对称与挤兑 通过本文对各结构性理财产品实例、2010年1月1日至2010年4月7日商业银行发行的结构性理财产品的统计数据和各类结构性产品主要特征与风险的分析, 我们可以大致了解我国结构性理财产品的基本分类及各类产品的基本特征, 并帮助投资者初步理解各类结构性理财产品的本质和主要风险, 为投资者理性选择结构性理财产品提供一些参考。由于本文中讨论的各类结构性理财产品的市场数据来自于对2010年1月1日至2010年4月7日商业银行发行的结构性理财产品的不完全统计, 因此结构性理财产品各分类的市场分布与现实可能不完全相符, 也不能排除一些特殊的产品不符合产品分类特征的情况存在。参考文献: 张胜男.2009年银行理财产品募集资 金总规模逾5万亿———社科院[N]. 孟凡霞.结构性理财产品仍是零负收 益重灾区[N].北京商报2009-10-30.刘莉亚, 邵斌.结构化金融产品[M].上 海财经大学出版社, 2005. 潘谷舟.结构性理财产品内嵌双重障碍 期权的定价研究[D].上海交通大学硕 士学位论文 徐可奇.收益重在“相关性”挂钩类理财 产品如何选择[M].青年报2008-05-26中国金融理财产品分析评价小组.银行 理财产品运行分析评价报告-2008年 上半年[R].2008. 【基金项目】:2009年湖南省大学生研究型学习和创新性实验计划 (作者单位:湖南大学金融学院) 引言 近20多年来, 伴随金融管制的放松和经济全球化进程的加快, 全球相继发生了一系列银行危机和货币危机, 而挤兑造成的银行危机事件层出不穷。银行挤兑会产生严重的影响, 尤其对那些规模较小、发展程度取决于当地经济发展和存在历史包袱的城市商业银行的影响巨大, 严重的甚至会造成银行的破产倒闭。因此, 在总结以往银行挤兑经验教训的基础上, 提出防范中小城市商业银行挤兑发生, 及采取什么救济措施具有重要的现实意义。 一、信息不对称与挤兑原因分析 银行是金融体系的核心, 一般认为银行危机是大量银行机构 资不抵债, 储户挤兑, 导致银行出现改变资产组合、破产、兼并和政府干预的情况, 有时也把个别银行的困难处境视为危机。巴塞尔协议规定银行资本充足率必须达到8%, 资不抵债是挤兑发生的必要条件, 即使银行资可抵债, 在信息不对称和银行天然的高风险性下, 照样可能因为储户挤兑而出现流动性不足的困境。信息不对称是交易经济信息在交易各方的不对称。在信息不对称情况下, 挤兑危机自发形成理论认为挤兑是由“太阳黑子”, 即任何一种无关变量引发的。当存款人观测到任何一种信息, 类似“太阳黑子”问题, 就会引起存款人对自己存款安全的恐慌, 争先取款