普林格与盈利周期跟踪：等待社融脉冲回升.pptxVIP

1请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。投资要点《待春来启示录》：宏观驱动：寻底期的普林格与盈利周期。1）判断业绩拐点是市场能否走出寻底期的核心矛盾，2）普林格同步指标是核心，但需要结合先行指标共同判断。3）更高频的先行指标要落到资金价 格。经济景气低位企稳。7月官方制造业PMI继续小幅回升，但仍处于荣枯线下方，而非官方中国制造业PMI继续下行。社融脉冲走弱，新增人民币贷款下行。社融-M2的剪刀差收窄，超额流动性再度小幅回落。总量上，7月新增社融低于预期，结构上，新增人民币 贷款再度下行，新增政府债券、表外三项止跌转正。居民新增贷款、新增中长贷同比转负，企业新增中长贷、新增短贷同步减少，票据同比转正， 结构边际走差。受到1）美方“对华投资限制”引发市场情绪回落；2）美联储官员讲话拉低年内降息预期，美股回调、美债收益率回升；3）碧桂园“违约”事 件；4）普林格周期处于非典型复苏期等因素影响， A股8月11日出现回调。上证指数收跌2.01%报3189点，深证成指收跌2.18%，创业板指收跌 2.33%。两市超4600股下跌，成交不足8000亿元，申万一级行业普跌，非银金融、计算机、农林牧渔、建筑材料等行业领跌。驱动研判。1）在《政策底与市场底？》中，我们提到：三周期共振刚开始。一是BCI指数可以衡量私人部门的信心情况，其底部位置与指数接近。 分项指标显示企业对于经营情况的信心有所好