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百货行业专题报告国改激发企业活力_REITs助推价值释放 （报告出品方/作者：国信证券，张峻豪、孙乔容若） 一、百货行业现状及竞争格局 百货行业目前处于稳步复苏态势 2022年以来消费行业整体受疫情走势的影响出现非常大波动，整体消费水平有所走高，社会消费品零售总额同比下降0.2%。但自去年底疫情防控优化以来，消费行业在经历了短期疫情第一波冲击后，已经逐步步入至正常的复苏轨道，特别是在上半年各大节日的消费提振下，消费整体呈现平衡复苏态势。2023年1-6月，社零总额同比快速增长8.2%。其中线下百货实体店铺随着防控终止后消费场景的恢复正常，实际经营大力大力推进恢复正常，2023年1-6月线下百货业务社零同比快速增长9.8%，不好于社零数据整体水平。 从上市公司数据来看，2022全年由于受疫情冲击明显，SW百货整体板块业绩大幅大幅下滑，营收和归母净利润分别大幅大幅下滑10.20%、79.03%；但2023年以来，整体复苏态势较好，2023年Q1营业收入同比已同时同时实现隋东亮+1.57%，归母净利润虽然同比仍大幅大幅下滑32.09%，但跌幅已大幅度收窄。 百货行业市场规模及竞争格局 在市场规模方面，据欧睿数据，截至2022年底，中国百货商店销售规模达致9591亿元，受疫情影响较2021年大幅大幅下滑8%，销售网点也同比增加75家至7132家。但未来随着线下场景的恢复正常以及百货商店