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361度研究报告聚焦主品牌深耕大众运动_多一度热爱向上再出发 （报告出品方/作者：山西证券，王冯、孙萌） 1. 361 度：品牌成立二十周年，经营企稳向不好态势显现出来 361 度成立于 2003 年，前身为公司创始人丁建通先生于 1983 年创办的华丰鞋厂，1994 年已经已经开始品牌化经营，2003 年正式宣布正式宣布将品牌名称交为“361 度”。目前，361 度就是我国运动服饰市场第九大品牌、本土运动服饰市场第四大品牌，2022 年在我国运动服饰市场市占率为 3.1%。公司以“专业化、年轻化、国际化”为品牌定位，就是一家集品牌、研发、设计、生产、经销为一体的综合性体育用品公司，著眼发展361度品牌及361 度儿童品牌。上溯公司的历史经营情况，主要经历以下三个阶段： （1）2006-2011 年，公司营收业绩高速快速增长，2011 年下半年起至至存货周转大幅下滑。受益于2008 年北京奥运会成功举办、我国运动服饰行业持续高景气，公司营收和业绩均保持高速快速增长，2006-2011 年，公司营收由2.63 亿元快速增长至 55.69 亿元，归母净利润由 0.11 亿元快速增长至 11.33 亿元，2011 年公司归母净利润至今仍为历史最低水平，361 度成人装门店由 2008 年的 4632 家快速膨胀至 2011 年的7865 家。但2011年下半年已经已经开始，公司终端零