绿色能源对关键矿物的依赖：谁控制供应链？(翻译).docx

1750 西北马萨诸塞大道 1750 西北马萨诸塞大道|华盛顿特区 20036-1903|+ PAGE #202.328.9000| WP 22-12 | AUGUST 2022 WP 22-12 | AUGUST 2022 PAGE # 意大利面PHE卢克·勒鲁斯是第比利斯大学国际经济学院的常驻学者，克莱蒙·费兰大学副研究员。 意大利面PHE 卢克·勒鲁斯是第比利斯大学国际经济学院的常驻学者，克莱蒙·费兰大学副研究员。 阿德南·马扎雷是彼得森国际经济研究所的非常驻高级研究员。 Pierre Regibeau是欧盟委员会DG Competition的首席竞争经济学家。 Luc Renneboog是蒂尔堡大学的公司财务教授，也是欧洲公司治理研究所的副研究员。 彼得森国际经济研究所 工作文件 22-12绿色能源取决于关键矿物。谁控制供应链？ Luc Leruth、Adnan Mazarei、Pierre Regibeau和Luc Renneboog 2022年8月 摘要 鉴于化石燃料能源的转变，本文强调了理解谁控制全球关键矿物和稀土元素供应链的重要部分的重要性。对直接所有权的分析没有揭示对公司决策的真正控制来源。为了确定这些来源，我们使用一个衡量重要股东影响投票决定的程度的指数。这一分析并非直截了当，因为供应链上的公司不一定被纳入采矿和生产活动的国家，股东可以通过多层次子公司施加影响。我们的分析显示，中国对涉及关键矿物和稀土元素（REE）的全球价值链的控制超出了通常假设的范围。它还揭示了采矿和/或生产所在国的环境、社会和治理问题。该文件主张提高控制来源的透明度，以便更好地评估和管理经济和地缘政治风险；加强回收，减少对外国供应的依赖；避免保护主义和减少贸易的反应；鼓励研究和发展，以便加快采用替代技术。 JEL代码：G3、L1、L7、Q3、Q5 关键词:所有权、投票权、企业社会责任、环境、社会和治理(ESG)、供应链、回收、稀土元素、关键矿物、地缘政治 注：作者感谢Chad P.Bown、Arnaud Cave、Yves Crama、Madona Devasahayam、Sean Hagan、Barbara Karni、Anne Krueger、Danielle Meuwly、Pierre Nicolas、Marcus Noland、Victoria Perry、Gerard Roland和Stevent Fries的有益讨论或评论，感谢Vincent Descamps的优秀研究协助。作者感谢Refinitiver提供他们的数据库，感谢ZENO-Indices处理了控制指数。本文件所表达的观点是提交人的观点，不一定是与他们相关的机构的观点。本文基于来自Refinitiv的专有数据，使用ZENO-Indices软件进行处理，该软件正在开发中，尚未可供购买。 导言 随着对矿物燃料的加速过渡，人们越来越认识到矿物对生产清洁能源至关重要的作用（包括钴、铜、锂、镍和稀土元素[REE]）。人们更加注重价格上涨、生产和交货延误以及供应链的脆弱性。俄罗斯入侵乌克兰加剧了这些关切。 见Boer、Pescatori和Stuermer(2021)；国际能源机构(2021a、2021b)；白宫(2021)；威尔逊中心(2022)；世界银行(2020)等。 国际能源机构(IEA)已确定了会增加这些供应链的稳定性和可靠性风险的几个因素： 地理集中：生产和加工业务集中在少数国家，包括一些政治和社会环境不稳定的国家。例如，锂和镍产量的大部分增长预计将来自今天的主要生产商，这意味着未来几年将更加集中，尽管许多国家正在积极寻找矿床。 资源质量下降：近年来，ORE质量持续下降。这种恶化可能增加提取成本和污染水平。 气候风险：生产地点的环境退化可能妨碍生产。例如，锂生产的一半以上集中在具有高水应力水平的区域。 环境、社会和治理问题：对环境可持续性和善政的关切将加紧关键矿物投资和生产的限制，提高资本成本和生产成本。 新基础设施的衍生需求：对电动车辆的不断增长的需求将对电网造成压力，增加电力基础设施的需求。 与生产地理分布有关的风险特别令人关切。生产集中在一个或几个国家，使得依赖这些矿物的供应链不仅易受市场力量和后勤风险的影响，而且易受地缘政治造成的破坏，特别是通过贸易限制造成的破坏。 在比较碳基能源和清洁能源的供应链时，这些风险变得明显。如图1(国际能源署)2021a所示，就石油和天然气而言，美国主导着供应链(上游、炼油和消费)。相比之下，美国只是清洁技术供应链中的次要角色，而中国是清洁技术的主导角色。 生产集中在一个或几个国家，使得依赖这些矿物的供应链不仅易受市场力量和后勤风险的影响，而且易受地缘政治造成的破坏，特别是通过贸易限制造成的破坏。人们还担心，欧盟