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qfii持股与公司治理关系研究 qfii（qui标识）是合格的外国机构投资者。而QFII制度是指允许合格的境外机构投资者在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过受到严格监管的专门账户投资当地证券市场,资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。QFII制度在中国自2002年12月1日正式实施以来,为中国的股票市场注入了新的活力。QFII倾向于投资哪些上市公司,成为人们关注的热点问题。本文将研究QFII是否倾向于投资公司治理水平高的上市公司。 一、 文献回顾与研究假设 (一) 证券投资基金 孙立、林丽(2006)发现QFII适应陌生市场的能力非常强,并总结出QFII在中国内地证券市场独特的投资风格。董屹、辜敏(2003)证明QFII制度的出台并没有引起股市短期内的强烈波动。李青原(2003)指出,随着所持股份的不断上升,机构投资者越来越积极地参与公司治理。王永海等(2007)和李向前(2002)分析了机构投资者参与公司治理的动机与相关因素。QFII和其他投资者一样偏好市场价值高的公司,而越来越多的研究证明治理水平高的公司拥有较高的市场价值(潘福祥,2004;白重恩等,2005)。肖星、王琨(2005)发现证券投资基金持有股票的上市公司在多项公司治理指标上显著优于其他公司。 基于以上研究,作者提出假设H1:QFII倾向于公司治理水平高的公司。 (