东吴证券：食品饮料行业深度报告-2023年半年报白酒行业总结-赛程过半不乏亮点-韧性十足候春风.pdfVIP

证券研究报告·行业深度报告 ·食品饮料 食品饮料行业深度报告 2023 年半年报白酒行业总结：赛程过半不乏 2023 年09 月05 日 亮点，韧性十足候春风 证券分析师 汤军 增持 （维持） 执业证书：S0600517050001 021 tangj@ [Table_Tag] 证券分析师 王颖洁 [Table_Summary] 投资要点 执业证书：S0600522030001 ◼ 行业表现：收入利润双位数稳健增长，势能延续。2023H1 白酒上市公 wangyj@ 司总营收约2146 亿元，同比+16%；归母净利润约837 亿元，同比+19% ， 对比20-21 年增速略有放缓，整体来看收入利润仍保持 15%+稳健增长。 行业走势 分价格带看，高端稳健，收入增速看区域酒 高端次高端。 食品饮料 沪深300 ◼ 个股表现：高端地产龙头综合表现优，把控能力强。 10% 7% ◼ 收入利润：多数酒企半年报收入利润实现双位数增长，基本实现“时 4% 1% -2% 间过半、任务过半”，部分酒企业绩也实现强兑现，中报整体顺利平稳 -5% -8% 落地且不乏亮点：1 ）高端酒：需求韧性较强，茅台收入业绩双20% ， -11% -14% 老窖收入超预期。2 ）次高端：分化明显，汾酒高增、舍得符合预期，充 -17% -20% 分考验市场操作和品牌张力。3 ）区域酒：地产龙头实力强，且安徽基础 2022/9/5 2023/1/4 2023/5/5 2023/9/3 消费强，整体更胜一筹。4 ）量价表现：当前各大品牌均在积极实现产品 向下完善布局、渠道下沉，比如低度老窖持续扩张、低度五粮液今年增 相关研究 加返利实现放量、汾酒的青20/25/老白汾的快速增长、舍得的舍之道/ 沱