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格力电器（000651）财务报表综合剖析 第一节格力电器（000651）杜邦剖析 从上图可见，格力电器(000651)2012-2014 年3年的杜邦剖析图直观地显现出了公司财务 状况的综合剖析。以下从四个方面详细做出剖析： 1）净财产利润率是综合性最强的财务剖析指标，是杜邦剖析系统的核心。财务管理及会计核算的 目标之一是使股东财产最大化，净财产利润率反应公司所有者投入资本的赢利能力，说明公司 筹资、投资、财产运营等各项财务及管理活动的效率，不停提高净财产利润率是使所有者权益 最大化的基本保证。所以，这一财务剖析指标是公司所有者、经营者都十分关怀的。从以上图 表中我们能够看出格力电器在三年内的净财产利润率表现上涨的趋向， 并且连续3年排名前三。 该指标反应股东权益的利润水平，用以权衡公司运用自有资本的效率。经过财务杠杆原理剖析 能够看出，欠债比率越高，所获取财务杠杆利益越大，净财产利润率越高。决定净财产利润率 高低的要素主要有三个方面，即销售净利率、总财产周转率和权益乘数。希望经过进一步的分 析将净财产利润率这一综合指标发生起落变化的原由详细化，帮助投资者及经营者找出问题所 在。 2）销售净利率反应公司净利润与营业收入的关系， 它的高低取决于公司销售收入与成本总数的高 低。要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入，二是要降低成本花费。扩大销售收入拥有重 要意义，它既有益于提高销售净利率，又可提高总财产周转率。降低成本花费是提高销售净利 率的一个重要手段。从图表中能看出格力电器在 3年内的销售净利润，该公司营业利润率 2012 年终值为7.50亿元，在所选的 20家同行业公司中排名第 7名。2013年终值为9.22亿元，在所 选的20家同行业公司中排名第 5名，比2012年增添1.72亿元。2014年终值为10.35 亿元，在 所选的20家同行业公司中排名第 5名，比2013年增添 1.13亿元。从以上看该指标反应每一元 销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的利润水平。因而可知，格力电器在运营时期 成本总数增添幅度较大，致使公司的销售净利率逐年降落。我们需要进一步剖析认识其成本费 用的发生状况，找出对成本总数影响较大的要素，以便为追求降低成本花费的门路供给依照。 可见没有十分明显的表现主营业务成本降落，致使销售净润率上涨的主要原由能够总结为所有 成本降落。也正是由于所有成本的降落提高致使了净利润提高，而销售收入大幅度增添，就引 起了销售净利率的提高，显示出该公司销售盈余能力的上涨。 3）影响总财产周转率的一个重要要素是财产总数。 财产总数是由流动财产与非流动财产构成，它 们的构造合理与否将直接影响财产的周转速度。一般来说，流动财产直接表现公司的偿债能力 和变现能力，而非流动财产则表现公司的经营规模，发展潜力。二者之间有一个合理的比率关 系。假如发现某项财产比重过大，影响财产周转，就应深入剖析其原由。从上图能够看出，格 力空调这三年里的总财产周转次数表现较低的趋向， 2013年度比2012年度减少了0.05，而2014 年度比2013年度减少了0.03，说明公司利用所有财产进行经营活动的能力较差，效率较低，可 能会影响其运营能力。该公司的规模在扩大，可是该公司属于零售批刊行业，总财产周转率越 大越好，可是该公司3年来总财产周转率呈降落趋向，说明该公司的偿债能力减弱，该公司需 要详细剖析，调整资本构造，以使公司构造牢固，状态优秀，健康发展。 4）权益乘数主要受财产欠债率指标的影响。欠债率越大，权益乘数就越高，说明公司的欠债程度 比较高，在给公司带来了许多的财务杠杆利益的通通是，也带来了许多的风险。对权益乘数的 剖析要联系销售收入剖析公司的财产使用能否合理，联系资本就够剖析公司的偿债能力。在资 产总数不变的条件下，适合展开欠债经营，能够减少所有者权益所占的份额，从而达到提高所 有者权益净利率的目的；在权益总数及资本构造相对稳固的状况下，加快财产周转也能够提高 公司的偿债能力和盈余能力。格力电器逐年上涨的权益乘数，说明他们的资本构造在 2012至 2013年发生了改动。2013年的权益乘数较2012年有所上涨，2014年的权益乘数较 2013年有所 增添权益乘数上涨，公司欠债程度越高，偿还债务能力越弱，财务风险程度越高。这个指标同 时也反应了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆拥有正反双方面的作用。在利润较好的年度， 它能够使股东获取的潜伏酬劳增添，但股东要担当因欠债增添而惹起的风险；在利润不好的年 度，则可能使股东潜伏的酬劳降落。该公司的权益乘数向来处于2～5之间，也即欠债率在50％～ 80％之间，属于激进战略型公司。管理者应当正确掌握公司所处的环境，正确展望利润，合理 控制欠债带来的风险。所以，关于格力电器，目前最为重要的就是要努