潍柴动力-市场前景及投资研究报告-重卡龙头机遇，FCV商用车格局、巴拉德技术、纯电、换电sFCV.pdf

[Table_Info1] 潍柴动力 000338.SZ 首次覆盖 行业：汽车 [TABLE_TITLE] 证券研究报告 深度挖掘氢标的：重卡龙头新机遇 2022 年01 月14 日 FCV 商用车格局、巴拉德技术、纯电+换电vs FCV [TABLE_SUMMARY] 国内发动机龙头，多元化经营深化。潍柴动力以发动机业务起家，后通过兼 [Table_Info3] 评级(首次) 增持 并收购等方式扩展业务，逐渐成长为能提供动力系统及关键零部件、整车整 目标价(首次) 21.22 元 机、高端液压件、智能物流解决方案及氢燃料电池电堆等多种产品及服务的 收盘价(2022/01/14) 16.92 元 全球化、多元化集团。2021 年前三季度公司实现营业收入1664.29 亿元， 潜在上行空间 25.39% 同比增长12.92%；实现归母净利润79 亿元，同比增长 11.18%。 发动机市占率稳中有升，盈利水平有望提升。公司作为国内重卡发动机龙头， 基本数据 近年来市占率稳定在30%左右，2021 年上半年市占率提升至32.4%。随着 [Table_Info7] 总股本 (百万股) 6784 国六标准的深化，虽然短期市场需求有所波动，但考虑到公司优势地位牢固， 流通股本(百万股) 5038 我们认为公司市占率或将维持稳中向好的态势。此外，随着公司发动机向大 总市值 (亿元) 1148 流通市值 (亿元) 852 功率、多场景方向扩展，发动机业务的规模及盈利水平均有望提升。 52 周最高/最低价 (元) 25.47/14.75 高端液压、电动叉车 有望加速。公司旗下林德液压是具备高端液压 30 日日均成交额(百万元) 2506.55 技术优势的国际企业，林德液压+潍柴发动机的液压动力总成系统形成优势 10000x 股价走势图 互补，有望共同开拓中国高端工程机械和农用机械市场。在智能物流领域， [Table_Pic2] 国内叉车保有量相比欧美仍有较大提升空间，未来公司相关业务有望在国内 % 潍柴动力 沪深300 35 叉车渗透率提升和解决方案服务推广的