华大九天-市场前景及投资研究报告：行业政策利好，国内EDA龙头.pdfVIP

公司深度研究 | 华大九天 行业政策利好，国内EDA 龙头乘风而上 证券研究报告 2023 年09 月12 日 华大九天（301269.SH）首次覆盖  核心结论 公司评级 增持 股票代码 301269.SZ 国内 EDA 龙头，致力于打造全流程、全领域服务。1）公司技术积累深 前次评级 -- 厚，产品线丰富。公司主营业务分为三大板块：EDA 软件销售、技术开发 服务与其他业务。为保持技术先进性，满足不断变化的客户需求，公司持 评级变动 首次 续加大研发投入，积极推动产品升级跌代和新产品开发。2）公司各项财务 当前价格 109.1 指标表现优异，营收净利高速增长。公司 2023H1 营收达到4.05 亿元，同 近一年股价走势 比增长51.92% ；归母净利润达到0.84 亿元，同比增长 107.30%。3）EDA 华大九天 垂直应用软件 创业板指 技术出口 ，公司有望在EDA 浪潮中持续受益。 40% 30% 历年国内EDA 政策利好，行业稳步发展。1）全球EDA 市场规模可观。根 20% 据 ESDA 数据，2022 年全球 EDA 市场规模达到 136.4 亿美元。我国 EDA 10% 0% 行业也高速发展，2022 年我国EDA 行业市场规模达到115.6 亿元，增长率 -10% 达 11.80%。2）EDA 多次划入我国国家发展规划，受到高度重视。2020 年 -20% 2022-09 2023-01 2023-05 7 月《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》发布， 八大方面给予行业支持。在政策加码下，我国 EDA 行业市场前景广阔。 3）EDA 行业壁垒高筑，准入门槛较高。公司占领我国 EDA 市场约 6%的 市场份额，居本土EDA 企业中首位。 深耕 EDA 行业多年，未来成长动能充足。1）未来发展规划明确，进一步 加大核心产业研发，公司自成立以来承担了诸多重大科研项目，制定了技 术创新激励机制，鼓励技术创新。2 ）持续拓展推广营销渠道，力争成为国 际重要影响力企业。公司持续拓展营销渠道，培育公司和产品市场品牌。 3）拥有优质客户资源，品牌影响力逐渐扩大。公司股东包括中国电子有限 公司、九创汇新、中电金投、上海建元、大基金等优质国有企业，有望借 助国有企业的资源优势促发战略协同。 投资建议：我们预计公司 23-25 年营收分别为 11.81、16.18、21.58 亿 元，对应归母净利润分别为 2.37、3.49、4.91 亿元，考虑到公司作为国内 EDA 龙头企业，行业政策持续利好，叠加公司自身技术、产品、客户资源 等方面积累深厚，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；产品研发不及预期。  核心数据