金盘科技-市场前景及投资研究报告-干变龙头，开启储能征程，数字化加码赋能.pdf

[Table_StockNameRptType] 金盘科技 （688676.SH ） 公司研究/公司深度 干变龙头开启储能新征程，数字化加码赋能 [Table_Rank] 核心观点： 投资评级：买入 （首次） [Table_Summary] 报告日期： 2023-09-12 ⚫干式变压器优势显现，多应用场景发力支撑强劲 23 年，风电累计装机预计达 430GW，同比+17.7%，干变作为风电系 [Table_BaseData] 收盘价（元） 30.85 统主要设备有望同步受益；另外，“干变+箱变上置”和“干变+近海”更 近12 个月最高/最低（元） 45.3/26.8 总股本（百万股） 427.02 具经济性，有利于风机降本，渗透率有望抬升。光伏领域，公司着眼 流通股本（百万股） 192.00 于上游还原炉用和下游分布式光伏用变压器生产，并积极于2022 年拓展 流通股比例（% ） 44.96 光伏电站EPC 业务，目前已签署4 项合同。另外，轨交行业2011-2020 年 总市值（亿元） 134.74 期间 CAGR 近 20% ，轨交用干变市场需求持续旺盛。作为国内高压变频 流通市值（亿元） 59.23 器的主要供应商之一，公司移相变压器2025 年市场规模预计达9.2 亿元。 [Table_Chart] ⚫基于技术同源性、客户协同性，竭力打造储能第二成长曲线 公司股价与沪深300 走势比较 公司基于中低压储能系统，于22 年7 月又推出了35kV 高压级联储能 40% 系统。该集成方案效率高、成本低，2025 年市占率有望提升至25%， 市场规模将达 230.2 亿元。公司储能产品与现有业务具有技术和客户 协同性，构筑产业护城河。22 年9 月，公司发行可转债9.8 亿元提高 10% 产能，其中桂林和武汉储能项目预计于 2027 年全面达产，届时产能 达 3.9GWh。至2023 年 5 月，储能订单已达6 亿元（含税），叠加储 09/13 12/13 03/13 -20% 能项目落地快，有望短期贡献营收。 ⚫数字化转型对内赋能增效，向外输出数字化EPC 金盘科技 沪深300 数字工厂是制造业转型升级的重要方向，软件侧—工业互联网 2025 年市场规模预计达 5.8 万亿元。公司目前已形成 7 大数字化细分业 务，并 “自内向外”提供数字化服务。截至 2023 年，公司的海口、 桂林和武汉三大基地将建成或技改 9 座数字化工厂，实现产能/产量/ 库存周转次数提升，助力降本增效。另外，2021 年设立全资子公司海 南同享和武汉金智，向外开展数字化工厂业务。截至 2023 年H 1，已