美力科技-市场前景及投资研究报告-弹簧优质供应商，轻量化铸就未来.pdfVIP

[Table_StockInfo] 买入 （首次） 2023 年 09 月 11 日 证券研究报告•公司研究报告 当前价：11.37 元 美力科技（300611）汽车 目标价：14.03 元（6 个月） 弹簧优质供应商，轻量化发展铸就未来 投资要点 [Table_Summary推荐逻辑：1）公司是国内多家知名汽车主机厂的一级供应商，我们预测] 2023 [Table_Author] 年新能源汽车渗透率达 36%，随着新能源汽车市占率攀升，将促进未来公司悬 架系统弹簧市占率的提升；2）收购北京大圆和江苏大圆助力公司拓展世界知名 客户，其中包括上汽通用和华晨宝马、现代摩比斯等；3）预计新能源汽车到2025 年比2015 年减重比例提升至20%。公司掌握的ML1900 新材料技术可以大幅 提升汽车弹簧轻量化水平，符合市场需求，未来如果实现大量应用，有望进一 步打开公司成长空间。  公司进入国内知名主机厂，悬架系统弹簧市占率增速可期。公司是国内一些知 名汽车主机厂的一级供应商，包括吉利汽车、长安汽车、长城汽车、比亚迪汽 车、蔚来汽车、理想汽车等。2022 年乘用车产量达2381.4 万辆，同比+11.3%， 2023 年上半年产量达1128.1 万辆，同比+8.1%，伴随着汽车市场的增加，汽车 弹簧系统需求上升。2023年上半年，新能源乘用车渗透率达31.7%，同比+7.8pp， [Table_QuotePic] 相对指数表现 环比+0.5pp。其中，公司的主要客户比亚迪新能源汽车销量达 125.6 万辆，理 美力科技 沪深300 想销量达13.9 万辆，分别位列新能源市场第一位和第五位。终端销量增长也将 25% 为公司带来悬架系统弹簧市占率的提升。 16% 7%  兼并收购，拓展国际客户资源。北京大圆、江苏大圆的客户包括上汽通用和华 晨宝马、现代摩比斯、采埃孚、本特勒等知名客户，在汽车主机厂和世界知名 -2% 汽车零部件企业中积累了深厚的客户资源。公司通过收购北京大圆和江苏大圆， -12% 打通国际市场，进入全球汽车产业配套体系，为未来开拓海外市场赋能，成为 -21% 22/9 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 23/9 真正的全球化企业打下基础。 数据 ：聚源数据  产品轻量化，紧跟汽车发展方向。根据《节能与新能源汽车技术路线图》制定 的轻量化发展目标，到2025 年比2015 年减重比例提升至20% 。公司独立自主 基础数据 研发的 ML1900 新材料性能处于行业领先地位，应用于弹簧制造后，将大幅度 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 2.11 提升汽车弹簧轻量化水平。公司将继续密切跟踪汽车新技术的发展，了解最新 流通A 股(亿股) 1.47 需求及产品升级动向，紧跟汽车的发展方向改进公司新技术，为公司未来业绩 52 周内股价区间(元) 7.6- 11.95 增长提供