金融工程 第11章 股票价格随机过程.pptVIP

* * * 伊藤过程 可知伊藤过程的期望漂移率和方差率会随时间而变化。 伊藤过程 在至的一小段时间区间内，变量从至的变化为 五 股票价格服从哪种随机过程呢？ 维纳过程表明股票价格变化的期望值为0，这很明显不符合现实，所以维纳过程不适合用来刻划股票价格的随机过程。 那么广义维纳过程是否适合呢？ 假设公司A市值为100亿元，股本20亿，股票价格为5元，服从广义维纳过程，漂移率为2元，方差率为9。 例 根据题意： 第1年股票价格的期望值增长2元，相当于初始价格5元的40%。 第2年股票价格的期望值再增长2元，相当于在第1年末股票期望价格7元的基础上增长28.57%。 第26年股票价格的期望值增长2元，相当于在第25年末股票价格期望值55元的基础上增长3.64%。 由此可知，固定的漂移率意味着随着时间推移，股票价格的收益率期望值会逐渐减少。 很明显，这不符合现实。 再来看看广义维纳过程固定的方差率假设是否符合现实。 例 第1年末，股票价格的期望值为7元，标准差为3元，标准差为股票价格期望值的42.86%。 第26年末，股票价格的期望值为57元，标准差为15.297元，标准差为股票价格期望值的26.84%。 由此可知固定的方差率意味着股票价格的波动越来越小。很明显这与现实不符。 股票价格变化的标准差应与股票价格成正比。 综上可知，要刻划股票价格的随机过程，收益率期望值是固定的，而不是价格变