2023年中报业绩深度解读：弱复苏下的中报亮点.docxVIP

正文目录 A 股盈利增速探底，成长板块与主板呈现分化 4 全 A 业绩增速放缓，创业板、科创板 Q2 业绩改善 4 毛利率下行，研发费用高增 5 销售净利率及资产周转率拖累 ROE 8 大类比较：行业持续分化，周期行业承压 10 风格指数比较：周期风格业绩表现较为疲软 10 行业比较：中游制造迎来边际改善 11 行业业绩兑现能力比较：出行链和出口链受益行业表现较为出色 15 资本开支延续恢复，各行业开工扩产意愿分化 26 行业配置建议 29 风险提示 32 图表目录 图表 1： 各板块营业收入同比增速（ ） 4 图表 2： 各板块归母净利润同比增速（ ） 4 图表 3： 科创板、创业板 Q2 业绩有所改善 5 图表 4： 中国大宗商品价格总指数 5 图表 5： 全 A（剔除金融、两油）毛利率走势（ ） 5 图表 6： 全 A-金融-石油石化 2022 年报/2023 年半年报合计利润表（亿元） 6 图表 7： 2023H1 行业毛利率（ ）和毛利率环比变动（pct） 6 图表 8： 全 A（剔除金融、两油）研发费用率走势（ ） 7 图表 9： 全 A（剔除金融、两油）三项费用率和销售净利率走势（ ） 7 图表 10： 1-6 月工业企业利润率小幅回升 8 图表 11： 1-6 月工业企业利润总额同比增速持续下滑 8 图表 12： 2017 年-2023 年 6 月工业增加值 8 图表 13： PPI 和工业企业营收增速走势（ ） 8 图表 14： 全部 A 股剔除金融 ROE（TTM）变化情况 9 图表 15： 全部 A 股剔除金融销售净利率变化情况 9 图表 16： 全部 A 股剔除金融资产负债率变化情况 9 图表 17： 全部 A 股剔除金融总资产周转率变化情况 9 图表 18： 分行业净资产收益率变动情况 9 图表 19： 各风格指数营业收入同比增速（ ） 10 图表 20： 各风格指数归母净利润同比增速（ ） 10 图表 21： 各风格指数销售毛利率情况（ ） 10 图表 22： 各风格指数 ROE（TTM）情况（ ） 10 图表 23： 大类行业的营业收入同比增速（ ） 11 图表 24： 大类行业的归母净利润同比增速（ ） 11 图表 25： 大类行业 ROE（TTM）（ ）变化情况 11 图表 26： 大类行业 ROE（TTM）变动幅度（pct） 11 图表 27： 2023H1 各行业营收和净利润同比增速表现 12 图表 28： 2023H1 各行业营收和扣非净利润增速表现（ ） 13 图表 29： 2023H1 各行业营收和扣非净利润增速表现（ ）（上图放大版） 13 图表 30： 2023H1 各行业 ROE（TTM）及环比变动 14 图表 31： 2023H1 二级行业营收增速环比变动前二十 15 图表 32： 2023H1 二级行业净利润增速环比变动前二十 15 图表 33： 2023H1 一级行业业绩超预期比例以及业绩兑现比例 16 图表 34： 2023H1 周期行业业绩超预期比例以及业绩兑现比例 17 图表 35： 周期行业超预期比例环比变动 17 图表 36： 周期行业业绩兑现比例环比变动 17 图表 37： 2023H1 周期板块业绩超预期比例及归母净利润增速 18 图表 38： 2023H1 中游制造行业业绩超预期比例以及业绩兑现比例 19 图表 39： 中游制造行业超预期比例环比变动 19 图表 40： 中游制造行业业绩兑现比例环比变动 19 图表 41： 2023H1 中游制造板块业绩超预期比例及归母净利润增速 20 图表 42： 2023H1 大消费行业业绩超预期比例以及业绩兑现比例 21 图表 43： 大消费行业超预期比例环比变动 21 图表 44： 大消费行业业绩兑现比例环比变动 21 图表 45： 2023H1 大消费板块业绩兑现比例及归母净利润增速 22 图表 46： 2023H1 医药行业业绩超预期比例以及业绩兑现比例 23 图表 47： 2023H1 医药子行业业绩情况 23 图表 48： 2023H1TMT 与科技行业业绩超预期比例以及业绩兑现比例 24 图表 49： TMT 与科技行业超预期比例环比变动 24 图表 50： TMT 与科技行业业绩兑现比例环比变动 24 图表 51： 2023H1TMT 与科技板块业绩超预期比例及归母净利润增速 25 图表 52： 2023H1 金融与地产行业业绩超预期比例以及业绩兑现比例 25 图表 53： 金融与地产行业超预期比例环比变动 26 图表 54： 金融与地产行业业绩兑现比例环比变动 26 图表 55： 2023H1 金融地产板块业绩兑现比例及归母净利润增速 26 图表 56