2023年中报深度解读：复苏前期业绩底，蓄力向上再出发.docxVIP

内容目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 盈利综述：A 股整体盈利延续负增 5 全部 A 股单季营收下行，非金融、两非单季净利润负增长 5 非金融、两非营收、净利润累计同比持续下行 5 环比变化方面，2023Q2 显著低于季节性 6 ROE 连续下滑为利润率、周转率持续下滑所致 7 分上市板：科技成长触底反弹 8 营收方面：主板、创业板小幅滑落，科创板触底回升 8 净利润方面：科创增速承压但边际改善 8 指数结构：主要宽基指数营收增速分化减弱，仅中证 500 业绩增速边际抬升 10 一级行业：高端制造与可选消费景气改善 12 营收：社服、电力设备、汽车、军工增速领先 12 净利润：社服连续两季增速领先，可选消费复苏 12 盈利能力：重点行业 ROE 上升多为利润率、周转率驱动 14 细分行业产业链：高端制造重分配，下游复苏进行时 16 上游行业：产业链整体低迷，油服工程存在亮点 16 中游材料制造行业：风光锂分化，高端制造表现优异 18 可选消费：家电链内部分化，旅游景区、酒店餐饮存在亮点 24 必选消费：白酒中药显韧性 27 TMT：传媒改善、电子承压 30 大金融：银行边际修复，非银降速 34 支持性行业：交运内部出现分化，公用事业边际下行 35 复苏前期业绩底，蓄力向上再出发 37 风险提示 40 图表目录 图1： A 股单季度营业收入同比下行至 1.5以下 5 图2： 全 A 单季度净利润同比增速下行至-8.0 ................................................. 5 图3： A 股营收累计同比持续回落 6 图4： 全 A 非金融、全 A 两非累计净利润同比回落至-9以下 6 图5： 2023Q2 全 A 营收环比低于季节性 6 图6： 2023Q2 全 A 净利润环比录得-2.22，为近十年最低 6 图7： 全 A ROE(TTM) 下滑至 8.43 ........................................................... 7 图8： 各计算口径下毛利率小幅下滑 7 图9： 全 A、全 A 两非销售净利率分别录得 7.81 、5.10 ........................................ 7 图10： 全 A、全 A 两非资产周转率分别录得 18.42、61.29 ..................................... 7 图11： 营收方面，科创边际抬升 8 图12： 科创板净利润增速触底开启修复 8 图13： 各上市板业绩对比 9 图14： 大中小盘典型宽基指数累计营收同比 10 图15： 大中小盘典型宽基指数累计净利润同比 10 图16： 大中小盘典型宽基指数单季度营收同比 10 图17： 大中小盘典型宽基指数单季度净利润同比 10 图18： 大中小盘典型宽基指数营收、净利润同比情况对比 11 图19： 大中小盘典型宽基指数营收、净利润单季度同比情况对比 11 图20： 一级行业营收累计增速情况 12 图21： 一级行业营收单季度增速情况 13 图22： 一级行业净利润累计增速情况 13 图23： 一级行业净利润单季度增速情况 14 图24： 一级行业杜邦拆解 15 图25： 一级行业利润率变化情况 15 图26： 上游细分行业营收增速及变化情况 17 图27： 上游细分行业净利润增速及变化情况 17 图28： 上游细分行业盈利能力拆解 18 图29： 上游细分行业利润率变化情况 18 图30： 中游细分行业营收增速及变化情况 19 图31： 中游细分行业净利润增速及变化情况 20 图32： 中游细分行业杜邦拆解 20 图33： 中游细分行业毛利率(TTM)、净利率(TTM)情况 21 图34： 电新细分板块营收净利润增速及变化情况 22 图35： 电新细分板块杜邦拆解 22 图36： 电新细分板块利润率情况 22 图37： 汽车细分板块营收净利润增速及变化情况 23 图38： 汽车细分板块杜邦拆解 23 图39： 汽车细分板块利润率情况 24 图40： 家电细分行业营收净利润增速及变化情况 24 图41： 家电细分行业杜邦拆解 25 图42： 家电细分行业利润率变化情况 25 图43： 下游可选消费细分行业营收增速及变化情况 26 图44： 下游可选消费细分行业净利润增速及变化情况 26 图45： 下游可选消费细分行业杜邦拆解 27 图46： 下游可选消费细分行业利润率情况 27 图47： 下游必选消费细分行业营收增速及边际变化情况 28 图48： 下游必选消费细分行