证监会《关于高质量建设北交所的意见》深度点评.pdfVIP

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2023-09-18 发布于北京
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证监会《关于高质量建设北交所的意见》深度点评.pdf

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策略研究目录 1.改革力度大超预期，北交所迎来发展新阶段 5 2. 抽丝剥茧，细数本次提及核心政策及其影响 8 2.1 提高北交所上市效率优势，常态化推进高质量扩容8 2.2 底价取消，询价有望重启，吸引机构积极参与打新 11 2.3 多渠道引入投资者，完善交易生态，改善流动性 13 2.3.1 适当性绑定科创板，短期增加潜在户数 80%左右 13 2.3.2 做市商扩容改善流动性，考核变化利于头部上市公司14 2.3.3 引导各类机构资金进入北交所，完善投资者生态15 2.4 推进北交所转板，打通多层次估值和流动性 16 3.流动性改善与转板预期或带来北交所重估 18 3.1 北交所现状： “专精特新”多，产业链逐渐多元 18 3.2 中报回顾：整体偏弱源于结构，自下而上寻找亮点 19 3.3 转板重估：筛选可能符合条件的优质企业 21 4.主要风险因素 22 5.附表：9/1 发布的几项文件梳理 22 第2页共26页策略研究图表目录图 1：本次改革涉及到加速企业申报北交所的政策 8 图 2 ：新三板每年摘牌数量（家） 9 图 3：各板块新股审核平均时间 9 图4 ：各板块交易所发审委审核新股家数(2022.1.1-2023.9.8,家) 10 图 5：北交所询价/定价发行数量 11 图 6 ：新股最终定价与底价较接近 13 图 7 ：北交所打新收益率统计 13 图 8 ：新三板年融资金额 15 图 9 ：公募对北交所配置规模及占比 16 图 10：公募对北交所仍低配 16 图 11：北交所与科创板/创业板估值差距仍大 17 图 12：北交所公司数量与市值的行业分布 18 图 13：北交所23Q2 营收增速垫底 19 图 14：各板块23Q2 单季度利润均下滑 19 图 15：北交所23Q2 营收增长分布 20 图 16：北交所23Q2 归母净利润增长分布 20 表 1:证监会《关于高质量建设北交所意见》19 条主要内容 5 表 2: 北交所首批八项改革举措 5 表 3:新三板基础层和创新层进入标准（2023/9/1 最新修订） 9 表 4 ：科创板与北交所券商做市资格对比 14 表 5：做市商资格与做市公司数量（截止到2023/9/1） 14 表 6 ：2023H1 基金中报显示公募投资北交所数据 16 表 7 ：北交所转板制度文件 17 表 8 ：三市场专精特新 “小巨人”家数 18 表 9: 北交所重点产业链梳理(市值数据为 2023/9/1 收盘) 18 表 10:2023 中报筛选——23Q2 的营收与净利润同比增长超 20%，环比超10%，净利润 TTM 大于 8000 万 20 第3页共26页策略研究表 11: 科创板潜在转板标的筛选 21 表 12:创业板潜在转板标的筛选 22 表 13:9 月 1 日证监会与北交所发布的主要文件与公告调整情况 22 第4页共26页策略研究