7月宏观经济和金融数据分析：经济动能放缓，政策发力提速.docxVIP

目 录 摘要： 1 一、 工业企业：需求疲软拖累利润和生产 5 （一） 工业增加值：需求疲弱依旧压制生产环境 5 （二） 工业企业利润：利润跌幅边际改善，但利润率等有所回落 5 二、 消费：非必选商品消费放缓，服务消费回升 7 三、 固定资产投资：整体扩张意愿不足，地产拖累依旧明显 10 （一） 房地产：短期压力仍存，后续或持续探底 11 （二） 基建：稳增长力度放缓，基建投资有所回落 12 （三） 制造业：产业政策加持，高技术行业持续亮眼 13 四、 进出口：外需持续偏弱，出口同比下降延续 14 （一）出口：海外需求偏弱使得 7 月出口增长略有放缓 14 （二）进口：7 月进口弱于预期，同比降幅再度扩大 16 （三）贸易差额 18 五、 金融数据：社融暂时回落，政策支持加大 18 （一）社融：新增信贷极低，政府与企业债券增长偏慢 18 （二）信贷：居民与企业融资需求仍较弱，信贷增长较慢 21 （三）M2：信贷低增导致 M2 增速回落 22 （四）利率：利率回落印证实体经济融资需求偏弱 23 六、 通胀：食品价格回落但核心 CPI 回升，PPI 降幅继续收窄 24 （一）CPI：食品项走势偏弱，核心 CPI 明显回升 24 （二）PPI：受大宗价格传导影响，同比环比降幅收窄 27 图表目录 图表 1： 工业增加值当月及累计同比增速（） 5 图表 2： 工业品产量:当月同比增速（） 5 图表 3： 工业企业利润边际改善 6 图表 4： 营收增速和营业利润率均有所放缓 6 图表 5： 工业企业产销率同环比均有回升 6 图表 6： 目前仍处于主动去库阶段 6 图表 7： 产成品周转天数小幅回升 6 图表 8： 应收账款回收期小幅回升 6 图表 9： 社零同比增速大幅放缓 7 图表 10： 餐饮和商品零售增速均有回落 7 图表 11： 实物网上零售额增速小幅走弱 7 图表 12： 网上零售吃、穿、用全线回落 7 图表 13： 可选、地产消费明显走弱 8 图表 14： 金银珠宝等非必选消费品增速回落较快 8 图表 15： 7 月电影票房收入再创五年同期新高 9 图表 16： 7 月旅游分项 CPI 同环比均大幅上行 9 图表 17： 纺织服装、金银珠宝类消费持续走弱 9 图表 18： 家电、汽车、建材类零售不同程度回落 9 图表 19： 金银珠宝与黄金价格有一定负相关性 10 图表 20： PTA 期价领先纺服消费 10 图表 21： 固定资产投资 11 图表 22： 固定资产投资当月同比(2021 年为两年平均增速) 11 图表 23： 固定资产投资-按大类 11 图表 24： 固定资产投资-按企业类型 11 图表 25： 开工、施工、竣工累计同比 12 图表 26： 地产销售指标-高低频 12 图表 27： 房地产开发资金来源累计同比 12 图表 28： 地产新房价格与成交 12 图表 29： 基建投资累计同比 13 图表 30： 基建投资累计同比-按行业 13 图表 31： 制造业投资累计同比 13 图表 32： 制造业中长期贷款与投资增速 13 图表 33： 制造业投资与社融 13 图表 34： 制造业投资与利润 13 图表 35： 出口金额与数量当月同比(2021 年为两年平均增速) 14 图表 36： 历年出口金额(美元计价)环比增速 14 图表 37： 7 月中国对各地区出口金额的环比增量(亿美元) 15 图表 38： 7 月中国对主要地区出口金额的环比增速() 15 图表 39： 中国对各国（地区）的出口金额（美元）当月同比增速及其变化（） 15 图表 40： 部分重点商品出口金额的环比增速() 16 图表 41： 7 月中国对主要地区出口金额的环比增速() 16 图表 42： 进口金额与数量当月同比(2021 年为两年平均增速) 17 图表 43： 历年进口金额(美元计价)环比增速 17 图表 44： 部分重点商品进口金额(数量)的环比增速（） 17 图表 45： 部分重点商品进口金额(数量)的当月同比增速() 17 图表 46： 贸易差额 18 图表 47： 新增社会融资规模当月值（亿元） 19 图表 48： 社会融资规模存量同比增速（） 19 图表 49： 新增社会融资规模及其分项的当月值（亿元） 19 图表 50： 新增社会融资规模及其分项当月值的同比变化 19 图表 51： 新增社会融资规模及其分项较基准的变化（亿元） 20 图表 52： 对实体经济发放的新增人民币贷款当月值(亿元) 20 图表 53： 政府债券净融资当月值(亿元) 20 图表 54： 企业债券净融资当月值(亿元) 20 图表 55： 社会融资规模存量主要分项的同