9月月度策略：9月月报，坚定信心，慢牛开启.docxVIP

正文目录 证监会政策“组合拳”有望长期影响 A 股生态 4 融资端减持新规+暂缓 IPO 有望改变市场长期生态 4 投资端融资保证金比例下调有望吸引增量资金 7 交易端调降印花税提振短期市场情绪 8 政策“组合拳”有望改善市场生态，有望开启新一轮慢牛 10 中报视角下的行业景气度比较 12 中报披露基本情况 12 当前行业景气度变化情况 20 PPI 触底回升有望带动中上游行业年内业绩回暖 22 追寻政策与景气两条主线，当下哪些行业性价比较优？ 23 减持新规下重视科创板机会，“城中村改造”利好地产链 23 四维度视角下综合配置推荐 26 9 月金股推荐 29 9 月月度日历 31 风险提示 31 图表目录 图表 1： 8 月 27 日证监会政策发布情况 4 图表 2： 融资端 IPO 放缓等政策明细 5 图表 3： 减持新规下受影响标的数量 5 图表 4： 在投资者视角下，A 股市场主要费用项目 6 图表 5： 在投资者视角下，A 股市场主要费用项目 6 图表 6： 在投资者视角下，A 股市场主要收益项目 7 图表 7： 2018-2022 年上市公司回购情况 7 图表 8： 2018-2022 年上市公司分红情况 7 图表 9： 2015 年上调融资保证金后融资余额出现下行 8 图表 10： 3 月以来融资余额持续回落，融资保证金比例上调有望带来增量资金 . 8 图表 11： 历年来印花税调整情况 9 图表 12： 主要宽基指数在降印花税后平均收益变化 10 图表 13： 主要宽基指数在降印花税后平均收益变化 10 图表 14： 2001 年印花税下调后市场情绪好转 10 图表 15： 2005 年印花税下调后市场情绪好转 10 图表 16： 2008 年印花税下调后市场活跃度提高 10 图表 17： 2008 年印花税下调后市场活跃度提高 10 图表 18： 8 月北向资金净流出规模达近五年峰值 11 图表 19： 股债收益利差收至-2 倍标准差之下 11 图表 20： 年初至今机构资金流向（亿元） 12 图表 21： 单季度营业收入同比增速 13 图表 22： 累计营业收入同比增速 13 图表 23： 单季度归母净利润同比增速 13 图表 24： 累计归母净利润同比增速 13 图表 25： 2023H1 全 A 营业收入同比增速分类占比 14 图表 26： 2023H1 全 A 净利润同比增速分类占比 14 图表 27： 分板块累计营业收入同比增速 14 图表 28： 分板块单季度营业收入同比增速 14 图表 29： 分板块累计归母净利润同比增速 15 图表 30： 分板块单季度归母净利润同比增速 15 图表 31： 2023H1 营业收入同比增速 15 图表 32： 高营收增速一级行业对应二级行业营收情况 16 图表 33： 2023 年一级行业分季度营业收入同比增速情况 16 图表 34： 部分二级行业营收同比变化情况 17 图表 35： 2023H1 营收增速-营收边际改善企业占比情况图 17 图表 36： 2023H1 一级行业归母净利润同比增速 18 图表 37： 高归母净利润增速一级行业对应二级行业归母净利润情况 18 图表 38： 一级行业单季度归母净利润同比增速 19 图表 39： 一级行业单季度归母净利润同比增速 19 图表 40： 2023Q2 归母净利润增速-盈利预测改善企业占比情况图 20 图表 41： 行业景气度情况总览 21 图表 42： 全 A 利润增速与 PPI 的关系 22 图表 43： 周期行业利润增速弹性最大 22 图表 44： 制造业利润增速弹性较大 23 图表 45： 其他板块利润增速与 PPI 关系不大 23 图表 46： PPI 与各板块盈利增速的线性回归方程 23 图表 47： 减持新规下各板块受限比例 24 图表 48： 减持新规下各宽基指数受限比例 24 图表 49： 减持新规下各行业受限比例 24 图表 50： 科创板重点关注标的汇总 25 图表 51： 城中村改造、旧改、棚改对比 25 图表 52： 部分城市首套房贷利率 26 图表 53： 部分城市二套房贷利率 26 图表 54： 综合超跌、估值、业绩同比+环比、业绩预测四因素下的一级行业筛选情况 27 图表 55： 综合超跌、估值、业绩同比+环比、业绩预测四因素下的二级行业筛选情况 27 图表 56： 家电板块的推荐标的 28 图表 57： 汽车板块的推荐标的 28 图表 58： 电力设备板块的推荐标的 28 图表 59： 半导体的推荐标的 29 图表 60： 通信设备的推荐标