9月可转债月报：增量政策预期升温，“金九银十”行情显现.docxVIP

目 录 一、市场回顾：月末市场回暖，估值微升 6 （一）行情表现：科技板块月末反弹，汽车热度降温 6 （二）资金表现：月末成交情绪回暖 8 二、供需情况：市场调整阶段需求仍具韧性 10 （一）新券发行放缓，待发规模较大 10 1、新券发行放缓，中签率环比微降 10 2、待发规模较大，董事会预案规模减小 11 3、赎回转债数量减少，下修转债数量减少 14 （二）需求仍具韧性，公募持有数据环比增长 16 三、正股行业高频：多品种价格回暖 18 四、估值展望：或将小幅压缩 22 五、转债市场展望：增量政策预期打开，信心修复现端倪 25 六、周度市场行情复盘（8 月 28 日-9 月 1 日） 29 七、风险提示 30 图表目录 图表 1 主要指数累计涨跌幅（%） 6 图表 2 8 月份主要指数涨跌幅情况（%） 6 图表 3 各行业正股和转债涨跌幅 6 图表 4 热门概念指数月度涨跌幅（%） 6 图表 5 8 月底多数板块在政策催化下反弹，科技板块反弹幅度相对较大 7 图表 6 8 月转债市场和权益市场成交额月末回暖（亿元） 8 图表 7 8 月北向资金整月净流出（亿元） 9 图表 8 8 月两融余额总体下降 9 图表 9 北向资金净买入行业 9 图表 10 杠杆资金净买入行业 9 图表 11 8 月新券发行规模环比减小（亿元） 11 图表 12 8 月新券发行数量环比减少（支） 11 图表 13 网上有效申购金额（万亿） 11 图表 14 网上中签率均值(%) 11 图表 15 24 家上市公司公开发行A 股可转债获证监会核准 12 图表 16 上市公司发布可转债董事会预案的规模分布（亿元） 13 图表 17 上市公司发布可转债董事会预案的数量分布 13 图表 18 各月转债退市支数和规模统计 14 图表 19 2023 年 8 月有 5 支转债公告下修 14 图表 20 2023 年 8 月有 40 支转债公告不下修 14 图表 21 公告赎回和不赎回的转债分布 16 图表 22 上交所机构投资者持有转债面值变动（亿元，%） 16 图表 23 深交所机构投资者持有转债面值变动（亿元，%） 16 图表 24 沪深两所公募基金持有面值提升（亿元） 17 图表 25 沪深两所企业年金持有面值减少（亿元） 17 图表 26 保险机构、一般机构及自然人投资者为主要增持主体（亿元） 18 图表 27 动力煤价格指数走势 19 图表 28 铜价走势（万元/吨） 19 图表 29 钢材期货价格走势（元/吨） 19 图表 30 五大主要钢材的库存变化（万吨） 19 图表 31 中国化工产品价格指数走势 20 图表 32 涤纶长丝开工率和下游江浙地区织机开工率（%） 20 图表 33 硅料价格走势（万元/吨） 21 图表 34 碳酸锂和氢氧化锂价格走势（万元/吨） 21 图表 35 波罗的海干散货指数 22 图表 36 黄鸡价格变化（元/500g） 22 图表 37 转债市场价格中枢抬升（元） 23 图表 38 百元平价拟合转股溢价率自年内高位下降 23 图表 39 家用电器及电力设备行业转债的转股溢价率提升明显（%） 23 图表 40 大消费板块转股溢价率大幅提升（%） 23 图表 41 高评级转债估值率抬升幅度较大（%） 25 图表 42 大规模转债转股溢价率抬升幅度较大（%） 25 图表 43 月末 30 大中城市商品房成交套数和面积回暖 26 图表 44 地产房屋竣工面积同比增速扩大 26 图表 45 上游利润同比、环比均有改善，中下游盈利边际弱化 28 一、市场回顾：月末市场回暖，估值微升 8 月转债跟随正股市场下跌，月底有所回暖，估值微升。截至 9 月 1 日，上证指数月度环比下跌 4.79%，深证成指跌 6.44%，万得全 A 指数跌 5.25%，中证转债指数跌 1.38%，估值整体小幅抬升 0.14pct，行业普跌，TMT 板块月末有较大反弹。 图表 1 主要指数累计涨跌幅（%） 图表 28 月份主要指数涨跌幅情况（%） 上证综指深证成指创业板指 上证50 中证1000 中证转债 万得全A 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% ， ， （一）行情表现：科技板块月末反弹，汽车热度降温 从行业涨跌情况看，8 月板块涨少跌多。申万一级板块指数中均不同程度下跌，建筑装饰、商业贸易、电气设备、农林牧渔、综合月度跌幅居前。转债市场看，仅农林牧渔、纺织服装、通信、商业贸易行业上涨；有色金属、食品饮料、计算机、公用事业、建筑装饰跌幅靠前，其中公用事业和有色金属行业 7、8 月连续下跌。 从热门概念看，仅数字资产与煤炭开