国防军工行业深度报告：2023H1军工行业保持稳定增长，建议关注两条投资主线.docxVIP

光电等国防信息化标的 PE-TTM 在 30 倍左右；中航沈飞 PE-TTM 在 45 倍左右，均处于历史较低水平。 军工行业经过了过去近两年时间的较快增长，未来或进入稳定增长期，细分领域业绩差异显著，结构分化加剧或为未来趋势。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 航空航天高景气延续，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，包括中航沈飞、钢研高纳、菲利华、图南股份、振华科技、北摩高科、航天电器、航发控制等； 军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，包括国睿科技、航天彩虹、航天南湖、芯动联科、国博电子、臻镭科技、北方导航、华秦科技、光启技术、高德红外、广东宏大、亚光科技、润贝航科等。 ? 风险提示 军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。 目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 核心观点 5 2023H1，军工行业保持稳定增长 5 部分军工央企日常关联交易保持较快增长，生产准备充分 6 部分标的估值吸引力凸显 9 投资建议 10 行情概览 11 军工板块表现 11 个股表现 11 军工板块及重点标的估值水平 1