《财务管理学》股利_2.pptxVIP

;股利;1 股利支付;1.1 股利支付的形式;1.2 股利支付的程序;股票价格在除息日会下跌：;例：;2. 股利政策;2.1 股利理论;股票价格与股利相关吗？;2.1.1 股利无关论;财务管理5-12;2.1.2 股利相关论;1）“一鸟在手〞理论;“一鸟在手〞理论成立吗？;也就是说，;（然而，对于不依靠现金股利生活的股东，多余的现金会增加股 东的再投资交易本钱，这反而会使这类公司的市值被低估，因此 交易本钱到底是导致公司价值上升还是下降还与其他因素有关。）;3）所得税差异理论;承前例：A公司市值为1,000万元，发行在外的股票数量为100万股， 即每股市价10元。现公司宣揭发放现金股利10万元，即每股股利0.1 元。投资者B拥有公司股票1,000股，则可获得股利100元。除息日后，公司市值将变为990万元，即每股市价9.9元。个人所得税税率为20%。分析： 若发放股利，;有税情况下，股利与股价负相关？;所得;4）客户效应; 40%的投资者喜爱高股利; 60%的投资者喜爱低股利 只有20%的公司发放高股利;而80%的公司发放低股利。;④假设发放高股利和低股利的公司的比例已实现与投资者的相应比例相同。某个公司如果调整其股利政策（不管是从低股利政策调整为高股利政策，还是相反），都会改变供求关系，使得该公司目前所属的类供过于求而被低估价值。;如果公司股利政策已确定，就不要频繁改变。只有因为种种原因使资本市场上大多数投资 者的偏好发生改变时，公司才有必要对股利 政策进行调整。;5）信息内涵效应;6）制度约束理论;7）代理理论;8）预期理论;股利理论的一般总结;实务中股利政策的根本原则;2.2 影响股利政策的因素;1） 法律限制;2） 股东因素;3） 公司因素;4） 其他因素;2.3 常见的股利政策;2.3.1 剩余股利政策;例：;2.3.2 固定或持续增长股利政策;2.3.3 固定股利支付率政策;2.3.4 低正常股利加额外股利政策;公司发展阶段;3. 其他相关问题;3.1 股票股利;例：开开公司在发放股票股利前，股东权益如下表：;承前例，假定开开公司本年盈余为960, 0元，某股东持有 30,000股普通股，发放股票股利对该股东的影响见下表：;1）股票股利对股东的意义;2）股票股利对公司的意义;3.2 股票分割（拆细）;承前例，开开???司股票分割前股东权益如下表：;3.3 股票回购;事实上，可以将股票回购看作为一种现金股利的替代方式。;对于应纳税的投资者来说，股票回购比支付股利更能提供税收上的好处。;本章小结