高管薪酬影响商誉减值的实证研究.docxVIP

PAGE 9 高管薪酬影响商誉减值的实证研究　　 摘 要：本文以2014-2019年我国沪深两市A股上市企业作为样本，用多元回归模型研究高管薪酬与商誉减值之间的关系。实证研究发现，高管薪酬与商誉减值之间呈显著负相关关系。并且通过产权性质的不同，进一步分析发现，相比于国有企业，非国有企业加强了高管薪酬与商誉减值风险之间的负相关关系。在非国有企业中，高管薪酬越高，未来发生商誉减值的风险越低。 关键词：商誉减值；高管薪酬；产权性质 第1章导论 1.1研究背景及意义 1.1.1研究背景 　　随着资本市场的快速发展和经济体制的不断完善，并购重组成为了企业整合资源、扩大规模、快速成长的必然选择。2014年，证监会相继发布了《上市公司重大资产重组管理办法》和《关于修改上市公司收购管理办法的决定》，由于政策的支持和鼓励，上市公司普遍倾向于采用并购重组的方式使公司更快地得到多元化发展和规模的扩大。根据Wind数据库显示，至2017年底，我国上市公司的商誉总额已经达到了1.31万亿元的巨大规模。随着越来越多的上市公司参与到并购重组的热潮中，对目标企业的竞争愈加激烈，高估值和高溢价带来的巨额商誉值及其减值风险引起了企业和学者的广泛关注。2018 年 11月，证监会出台了《会计监管风险提示第 8 号——商誉减值》，文件中明确要求企业定期或及时对商誉进行减值测试，或者至少应该在每年年末进行减值测试。在2018年的年度报告中，有400余家上市公司发布了业绩亏损报告，其中有一半是因为大量计提商誉减值所造成的“爆雷”现象。 　　根据2006年2月财政部颁布的新会计准则，从2007年1月1日起，企业应将“商誉”科目单独列报在财务报表中，并于每年年末对其进行减值测试。商誉给企业带来的超额盈利能力，并不是一成不变或逐年减少的，采用减值计提的方法对商誉进行后续计量，能够很好地反映商誉的本质特征。我国会计准则明确规定，企业应当于每年年末的时候进行资产减值测试，以判断资产是否发生减值，如果资产发生减值则按相应的程序和方法计提减值准备。由于商誉无法单独产生现金流量，因此在对商誉进行减值测试时应当结合相关的资产组。相较于长期资产，商誉具有很强的特殊性，这种特殊性表现在商誉价值的形成具有高度的主观性和不确定性，并且对商誉进行减值测试的过程也具有很强的主观性，在很大程度上依赖于相关人员的职业判断等，可能会对会计信息的决策有用性产生一定的影响。由于商誉的确认及后续计量存在较强的主观性和不确定性，如何对其进行会计处理在实务界和理论界中一直存在着争议。 　　在我国上市公司并购重组事件数量频繁增长，且 2018 年多家上市公司因大量计提商誉减值而导致公司业绩迅速“变脸”的背景下，本文以2014-2019年我国沪深两市A股上市公司作为研究样本，试图对我国上市公司高管薪酬与商誉减值之间的关系进行实证分析。 1.1.2研究意义 　　本文以2014-2019年我国沪深两市A股的上市公司作为研究对象，结合信息不对称理论、委托代理理论、决策有用观和最优薪酬契约理论，研究高管薪酬与商誉减值之间的关系。 　　在理论意义方面， 随着企业并购浪潮产生的巨额商誉以及2018年以来，商誉减值“爆雷”现象愈发严重，商誉减值风险日渐增大，关于影响商誉减值因素的相关研究引起了学者们的广泛注意。但目前国内学者对影响商誉减值因素的研究主要集中在高溢价并购、盈余管理动机和业绩不达预期三个方面，且多数为案例分析，高管薪酬方面的研究比较少。本文从高管薪酬出发，通过实证模型研究我国上市公司高管薪酬对商誉减值的影响机制，这对于丰富国内外关于影响商誉减值因素的研究以及提供完善高管薪酬评价体系的理论支撑都具有重要的理论意义。 　　在实用意义方面，并购热潮后频繁出现的商誉减值现象，增加了股市的系统风险，不利于我国市场资源的有效配置，对众多投资者的利益造成了损害。此外，公司计提大量商誉减值损失对其正常经营和声誉造成了严重的影响，提高了上市公司业绩的不确定性，对公司的未来发展带来巨大的挑战。本文通过高管薪酬深入研究影响商誉减值的途径和程度，对于完善我国上市公司的高级管理层薪酬评价体系、提高经营管理效率等方面有重要的积极作用。 1.2研究内容与研究方法 　　本文从近年来我国上市公司商誉规模不断扩大、商誉减值现象层出不穷这个出发点，在信息不对称理论、委托代理理论、决策有用观和最优薪酬契约理论的基础上，运用实证模型，研究分析我国上市公司高管薪酬与商誉减值之间的关系，最后，根据实证结果总结归纳相关结论并提出有关建议。 　　本文的研究内容主要分为五个部分：第一部分从整体上阐述了高管薪酬影响商誉减值的研究背景、理论意义与实用意义以及本文的框架和研究方法，在此基础上，说明本文的创新之处与不足；第二部分主要分析了与本文相关的理论以及国内外学者