金融市场演示文稿.pptVIP

第四节 衍生金融工具市场 远期合约 远期合约是指合约双方在未来某个日期按约定的几个买卖约定数量的相关资产。它一般不再规范的交易所内进行交易。目前，远期合约主要有货币远期和利率远期。 远期合约的买卖双方都有可能形成收益或损失的无限大。 当前第31页\共有43页\编于星期五\15点 期货合约 期货合约是远期合约的一个变种，也是交易双方约定在未来某个期间完成特定资产交易行为的一种方式。两者的主要区别在于，期货合约一般在交易所内交易。 当前第32页\共有43页\编于星期五\15点 期权合约 期权是一种赋予合约购买者在某个给定日期或该日期之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的合约，它是一种选择权交易。 期权的要素包括：执行期权、执行价格、到期日、标的资产、期权费。 期权有欧式期权和美式期权。也可以分为看涨期权和看跌期权。 当前第33页\共有43页\编于星期五\15点 互换合约（swaps） 1、定义 金融互换（Financial Swaps）是交易双方按照商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约 。 2、金融互换种类 主要有利率互换和货币互换 当前第34页\共有43页\编于星期五\15点 （1）利率互换（Interest Rate Swaps）是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。 当前第35页\共有43页\编于星期五\15点 例子 A、B都想发行100万美元的债券，期限5年。由于A、B的信用等级不同，他们的融资成本也不同。 利率 固定利率 浮动利率 A 10.0% LIBOR+0.3% B 11.4% LIBOR+1.1% 绝对优势 A：-1.4% A：-0.8% 比较优势 A B 当前第36页\共有43页\编于星期五\15点 显然：存在（1.4%-0.8%）=0.6%的差距可以分割，于是按照比较优势，让A在固定利率市场融资，让B在浮动利率市场融资，而后双方利率互换，以节约成本： *A：以10%在固定利率市场上融资100万 *B：以LIBOR+1.1%在浮动利率市场上融资100万 *A、B进行利率互换，NP=100万， A向B支付LIBOR，B向A支付10% 当前第37页\共有43页\编于星期五\15点 *这样 A：固定利率流出 10% 浮动利率流出 LIBOR 固定利率流入 10% 净流出 LIBOR A节约了：LIBOR+0.3%-LIBOR=0.3% 同理，B节约了：11.4%- （ LIBOR+1.1% +10%- LIBOR ）=0.3% 当前第38页\共有43页\编于星期五\15点 如果金融机构介入利率互换，则交易： A净流出LIBOR+0.1%，节约0.2%； B净流出11.2%，节约0.2%； 金融机构有0.2%的净流入收益 A 金融机构 B 10% 9.9% LIBOR 10.1% LIBOR LIBOR+1.1% 当前第39页\共有43页\编于星期五\15点 （2）货币互换 货币互换既交换本金，又交换利息。本金通常为两个币种。 *假定英镑和美元汇率为 1英镑=1.9000美元。 A想借入5年期的1,000万英镑借款， B想借入5年期的1,900万美元借款。 市场向它们提供的固定利率如表所示： 当前第40页\共有43页\编于星期五\15点 美元市场 英镑市场 A可以直接得到的 8% 5.4% B可以直接得到的 10% 6% 绝对优势 A：-2% A：-0.6% 比较优势 A B 当前第41页\共有43页\编于星期五\15点 金融市场演示文稿 当前第1页\共有43页\编于星期五\15点 第章金融市场 当前第2页\共有43页\编于星期五\15点 第一节 金融市场概述 一、金融市场的定义 金融市场：是以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总合。 当前第3页\共有43页\编于星期五\15点 金融市场包含三层含义： 1、金融市场既是有形的市场也是无形的市场。 有形，即是可以看得见、摸得着的，如证券交易所。 无形，既是没有固定的交易场所，主要是通过现代的通讯来联系交易或者场外的交易。 当前第4页\共有43页\编于星期五\15点 2、它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系 。它既然是一个市场，那么它也和商品市场一样