融资歧视、银行信贷配置与资本回报率——来自省级企业贷款数据的再检验.pdf

叶上海金融曳2019年第6期 论 文 融资歧视、银行信贷配置与资本回报率* 要要要来自省级企业贷款数据的再检验 1 2 夏祥谦 袁范 敏 渊 中国人民银行昆明中心支行袁 云南昆明 650021冤 1袁2 摘要院本文利用2010-2017年全国省级层面银行体系分所有制类型企业贷款数据和分规模大小企业贷款 数据袁证实了中国银行体系信贷资金配置中存在对私人企业的野所有制歧视冶和对小微型企业的野规模歧视冶袁并 且自2014年以来野所有制歧视冶逐年增强曰虽然近年来银行体系对小微型企业贷款的投放力度加大袁野规模歧 视冶有所减轻袁但这种增加的信贷投放更多地流向了国有小微型企业袁私人小微型企业融资难问题反而更加严 重遥 实证研究进一步发现袁增加对私人企业的信贷供给袁相应减少对国有企业的信贷投放袁通过改善银行体系信 贷资金的错误配置袁有利于促进全社会资本回报率的提升袁进而推动我国经济高质量发展遥 考虑到沿海和内地 信贷资金错误配置程度的差异袁本文的研究结论还有助于从金融视角解释中国的地区差距遥 关键词院所有制歧视曰规模歧视曰银行信贷配置曰资本回报率 JEL分类号院C23曰G32曰G35 中图分类号院F831 文献标识码院粤 文章编号院员园园远原员源圆愿渊圆园19冤06-0033-11 DOI院10.13910/j.cnki.shjr.2019.06.005 2001曰Brandt 和 Li袁2003曰Guariglia 和 Poncet袁2008曰 一尧引言 Brandt尧Tombe和Zhu袁2013曰罗来军等袁2016冤遥卢峰和 改革开放以来袁虽然我国的金融体系进行了以市 姚洋渊2004冤的研究还发现袁我国的金融部门存在野漏 场化为导向的改革袁但总体来看袁进度明显慢于整体 损效应冶袁金融资源从享有特权的国有部门通过商业 的经济改革遥 黄益平渊2010冤指出袁我国的金融自由化 信用等渠道流向受到信贷歧视的私人部门袁 私人部 进程迄今刚刚走过了大概40%的路程袁远远滞后于多 门的金融资源大多依靠这种从国有部门的野漏损冶来 数新兴市场国家遥 在我国的金融市场化进程中袁一个 获取遥 广受关注的问题是金融市场发展滞后袁金融体系处于 私人企业和小微型企业是我国国民经济和社会 抑制状态 渊王晋斌袁2007曰 林毅夫尧 孙希芳和姜烨袁 发展的重要力量遥然而袁长期以来袁由于私人企业和小 2009曰Guariglia尧Liu和Song袁2011冤遥在金融抑制下袁信 微型企业面临着从正规金融体系野融资难冶的问题袁私 贷市场被严重分割袁出现部分受青睐的企业野融资过 人企业和小微型企业更多只能依靠留存收益尧野金融 度冶和受歧视的企业野融资不足冶问题渊王彦超袁2014冤遥 漏损冶及民间金融为自身经营和发展提供资金渊Song尧 从现实情况来看袁金融抑制已对我国企业融资产生严 Storesletten和Zilibotti袁2011曰刘瑞明袁2011冤遥中国经济 重的负面影响袁主要表现为银行体系信贷资金配置中 改革研究基金会国民经济研究所发布的叶中国分省企 存在 野所有制歧视冶 和 野规模歧视冶渊Park和Sehrk袁 业经营环境指数2017年报告曳也明确指出袁目前国有 *本文仅代表作者个人观点袁不反映所供职单位意见遥 收稿日期院2019 作者简介院夏祥谦渊1982-冤袁男袁经济学博士袁高级经济师袁现供职于中国人民银行昆明中心支行曰 范敏渊1987-冤袁女袁经济学硕士袁经济师袁现供职于中国人民银行昆明中心支行遥 33 论 文 叶上海金融曳圆园19年第6期 企业面临的经营环