中钢天源-市场前景及投资研究报告-业绩改善,锰基材料龙头.pdfVIP

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证券研究报告:社会服务 | 公司深度报告 2023 年9 月25 日 股票投资评级 中钢天源(002057) 买入|维持 Q2 业绩有所改善,锰基材料龙头企业 个股表现 ⚫ Q2 业绩符合预期,稳中有进 公司营业收入稳中有进。2022 年及2023 年上半年,公司分别实 中钢天源 社会服务 26% 22% 现营收27.62 亿元和 14.09 亿元,分别同比增长5.70%和下降 1.69%; 18% 归母净利润分别为3.9 亿元和 1.7 亿元,分别同比增长80.75%和下降 14% 10% 13.93%;扣非归母净利分别为3.37 亿元和 1.38 亿元,分别同比增长 6% 2% 94.58%和下降 15.68%。 -2% -6% 2023Q2,公司实现营业收入8.02 亿元,同比增长8.65%,环比增 -10% -14% 长 32.30% ;归母净利润 1.14 亿元,同比下降 16.36%,环比增长 -18% 2022-09 2022-12 2023-02 2023-04 2023-07 2023-09 103.18%;扣非归母净利润0.94 亿元,同比下降 20.88% ,环比增长 资料 :聚源,中邮证券研究所 112.48%。 ⚫ 四锰龙头,受益磷酸锰铁锂和钠电爆发 公司四氧化三锰产量全球第一。其中,电子级四氧化三锰的国内 公司基本情况 产品市占率稳居国内前列,进口替代率逐年提升,目前已超50%。公 最新收盘价(元) 8.75 司拥有四氧化三锰产能6.5 万吨(电池级1.5 万吨,电子级5 万吨), 总股本/流通股本(亿股) 7.59 / 7.46 公司计划继续扩产电子级锰材料 1 万吨,预计三季度投产。其中电池 总市值/流通市值(亿元) 66 / 65 级产品将受益磷酸锰铁锂和钠电池正极材料需求的爆发。 52周内最高/最低价 12.50 / 8.40 ⚫ 磁材产品矩阵丰富,受益于下游需求旺盛 资产负债率(%) 32.9% 受益于下游如光伏、新能源、5G 应用等领域迅猛发展,拉动了软 市盈率 16.83 磁、永磁、金属软磁粉芯等产品的需求不断攀升,产能有望伴随需求 第一大股东 中钢资本控股有限公司 释放。 截至目前,公司磁性材料新增产能:通过改扩建四季度金属磁芯、 粉料产能可分别达到 5,000 吨、8,000 吨。 ⚫ 国内大基建领域内权威检验检测机构之一 1)我国检验检测市场将呈现快速发展势头,未来5 年预计复合

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