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定
量
研 证券研究报告
究
#title #
享国产化之红利,乘景气回升之东风—— 国联安
中证全指半导体ETF 投资价值分析
专
题 #createTime1 # 2023 年9 月26 日
报 投资要点
#summary #
⚫ 国产化进程加速叠加景气复苏,半导体产业前景可期。
告
✓ 国家政策力度加大,半导体产业战略地位凸显。半导体产业链各环节均具备一定
的门槛,需要持续的资金和人才投入,政策扶持对半导体产业发展推进的意义重
大。近年来,中国半导体行业受到各级政府的高度重视和国家产业政策的重点支
持。
✓ 半导体产业链核心环节国产化空间广阔。尽管国产半导体厂商已在多个领域取得
一定突破,但众多核心环节国产化率仍低,例如半导体设备等,这也意味着国产化
带来的增量空间广阔。
✓ 与经济周期相关度高,当前已处于周期底部,静待景气复苏。宏观经济体感最差
的时候正在过去,下半年经济企稳有望带动半导体周期底部反转。展望下半年,海
内外半导体景气度有望伴随需求复苏和库存见底迎来复苏。
✓ 需求维持高增长,AI 创新带来新增量。过去几年,受益于下游5G、新能源汽车、
高性能计算等细分领域对于芯片的需求持续提升,半导体行业市场不断创新高。
当前,全球新一轮科技创新周期已经启动,以人工智能为代表的新动能有望成为
半导体需求端的核心增长级。
⚫ 中证全指半导体产品与设备指数(H30184.CSI)发布于2013 年7 月15 日,旨在反映
半导体产品与设备板块的整体表现。
✓ 指数表现:长期业绩表现优异,收益风险比较高。中证全指半导体产品与设备指
数自基日以来的累计收益超越了沪深300、中证500、万得全A 等主流宽基指数。
✓ 指数交投活跃,近期流动性显著上升:指数2022 年以来的季度日均成交额均超250
亿元。指数流动性充裕,可容纳较大规模资金。
✓ 市值分布:聚焦中小盘风格。
✓ 行业分布:深度覆盖半导体产品与设备板块。
✓ 个股分布:重仓股覆盖芯片设计及半导体设备龙头公司。前十大重仓股合计占比
44.94%,多为我国半导体行业里具备尖端技术的龙头公司。
✓ 估值水平:指数市盈率及市净率位于历史中等水平,具备一定的配置性价比。
✓ 指数特征:成分股整体盈利能力优异。指数成分股整体销售
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