国联安中证全指半导体ETF投资价值分析报告：国产化红利，景气回升东风.pdf

定 量 研 证券研究报告 究 ＃title ＃ 享国产化之红利，乘景气回升之东风—— 国联安 中证全指半导体ETF 投资价值分析 专 题 ＃createTime1 ＃ 2023 年9 月26 日 报 投资要点 ＃summary ＃ ⚫ 国产化进程加速叠加景气复苏，半导体产业前景可期。 告 ✓ 国家政策力度加大，半导体产业战略地位凸显。半导体产业链各环节均具备一定 的门槛，需要持续的资金和人才投入，政策扶持对半导体产业发展推进的意义重 大。近年来，中国半导体行业受到各级政府的高度重视和国家产业政策的重点支 持。 ✓ 半导体产业链核心环节国产化空间广阔。尽管国产半导体厂商已在多个领域取得 一定突破，但众多核心环节国产化率仍低，例如半导体设备等，这也意味着国产化 带来的增量空间广阔。 ✓ 与经济周期相关度高，当前已处于周期底部，静待景气复苏。宏观经济体感最差 的时候正在过去，下半年经济企稳有望带动半导体周期底部反转。展望下半年，海 内外半导体景气度有望伴随需求复苏和库存见底迎来复苏。 ✓ 需求维持高增长，AI 创新带来新增量。过去几年，受益于下游5G、新能源汽车、 高性能计算等细分领域对于芯片的需求持续提升，半导体行业市场不断创新高。 当前，全球新一轮科技创新周期已经启动，以人工智能为代表的新动能有望成为 半导体需求端的核心增长级。 ⚫ 中证全指半导体产品与设备指数（H30184.CSI）发布于2013 年7 月15 日，旨在反映 半导体产品与设备板块的整体表现。 ✓ 指数表现：长期业绩表现优异，收益风险比较高。中证全指半导体产品与设备指 数自基日以来的累计收益超越了沪深300、中证500、万得全A 等主流宽基指数。 ✓ 指数交投活跃，近期流动性显著上升：指数2022 年以来的季度日均成交额均超250 亿元。指数流动性充裕，可容纳较大规模资金。 ✓ 市值分布：聚焦中小盘风格。 ✓ 行业分布：深度覆盖半导体产品与设备板块。 ✓ 个股分布：重仓股覆盖芯片设计及半导体设备龙头公司。前十大重仓股合计占比 44.94%，多为我国半导体行业里具备尖端技术的龙头公司。 ✓ 估值水平：指数市盈率及市净率位于历史中等水平，具备一定的配置性价比。 ✓ 指数特征：成分股整体盈利能力优异。指数成分股整体销售