彩讯股份-市场前景及投资研究报告-企业数字化专家，AI机遇.pdf

企业数字化专家，AI 带来新机遇 彩讯股份（300634.SZ）投资价值分析报告 ｜2023.9.27 中信证券研究部 核心观点 公司是国内企业数字化转型领域领先企业，拥有协同办公、云和大数据、智慧 渠道三大业务线。当前在外部不确定性提升、国内区县/行业信创拉动新一轮 产业需求的背景下，国家信创行业迎来高景气度，相关产品及服务 逻 辑加速推进。目前公司产品实现自主可控，邮箱产品、云运维服务充分受益于 行业机遇，与中国移动等下游厂商长期保持深度合作。未来，公司计划结合AI 技术与自身三大产品线，打造信创AI 邮箱、智能云盘、5G 消息、元宇宙虚拟 数字人等创新产品，致力打造行业示范应用，成长空间值得期待。首次覆盖， 给予“增持”评级。 ▍公司概况：国内企业数字化服务领先供应商。彩讯股份成立于2004 年，专注于 销售互联网领域软件产品及服务，助力企业数字化转型。公司依托多年技术迭 代与项目积累形成三大核心产品业务线，构建“双中台”核心体系助力公司运 营降本增效。近年来，受信创、国资云、5G 生态产业驱动，公司业绩持续高增， 2020-2022 年，公司营业收入 7.39/8.87/11.95 亿元，同比增长0.96%/20.06% /34.71%，归母净利润1.37/1.49/2.25 亿元，同比增长2.87%/9.17%/50.91% 。 ▍协同办公：乘“信创+AI”行业东风，重点打造 AI 智能邮箱。近年外部不确定 性加速了中国信息创新产业本土化的需求，国内信创行业发展成为长期方向， 短期内，党政信创、行业信创需求拉动打开千亿市场空间。公司深耕电子邮件 领域十几年，目前智能邮箱产品技术实现完全自主可控，邮件系统产品RichMail 已经升级至V6.0 、完成全栈信创认证，纵向积累金融、能源、交通、电信、政 府多领域客户资源，横向适配服务器、操作系统、中间件、数据库全产链生态 伙伴；另一方面，自 AIGC 领域开启新一轮“军备竞赛”以来，国内厂商先后 推出自研大模型产品，公司未来将积极与国内大模型厂商合作，重点打造“AI+ 邮箱”产品，公司计划实现邮件智能撰写、邮件智能回复、邮件自动摘要、邮 件智能分类整理、AI 助理等新功能。 ▍云及大数据：国资云行业建设进程加快，公司重点发力运营商云服务。国资云 是国家重要技术底座，计世资讯预计 2025 年中国国资云市场规模将达到约 146.48 亿元，整体保持高速增长；从竞争格局来看，近年三大电信运营商发力 国资云建设，2022 年云服务收入均实现同比翻番。公司较早布局云平台系统研 发，提供包括企业上云配套服务、云平台建设、云迁移、云运维在内的建设运 营运维服务和云售前、渠道建设等推广服务，助力企业数字化转型；公司以电 信运营商类客户作