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企业数字化专家,AI 带来新机遇
彩讯股份(300634.SZ)投资价值分析报告 |2023.9.27
中信证券研究部 核心观点
公司是国内企业数字化转型领域领先企业,拥有协同办公、云和大数据、智慧
渠道三大业务线。当前在外部不确定性提升、国内区县/行业信创拉动新一轮
产业需求的背景下,国家信创行业迎来高景气度,相关产品及服务 逻
辑加速推进。目前公司产品实现自主可控,邮箱产品、云运维服务充分受益于
行业机遇,与中国移动等下游厂商长期保持深度合作。未来,公司计划结合AI
技术与自身三大产品线,打造信创AI 邮箱、智能云盘、5G 消息、元宇宙虚拟
数字人等创新产品,致力打造行业示范应用,成长空间值得期待。首次覆盖,
给予“增持”评级。
▍公司概况:国内企业数字化服务领先供应商。彩讯股份成立于2004 年,专注于
销售互联网领域软件产品及服务,助力企业数字化转型。公司依托多年技术迭
代与项目积累形成三大核心产品业务线,构建“双中台”核心体系助力公司运
营降本增效。近年来,受信创、国资云、5G 生态产业驱动,公司业绩持续高增,
2020-2022 年,公司营业收入 7.39/8.87/11.95 亿元,同比增长0.96%/20.06%
/34.71%,归母净利润1.37/1.49/2.25 亿元,同比增长2.87%/9.17%/50.91% 。
▍协同办公:乘“信创+AI”行业东风,重点打造 AI 智能邮箱。近年外部不确定
性加速了中国信息创新产业本土化的需求,国内信创行业发展成为长期方向,
短期内,党政信创、行业信创需求拉动打开千亿市场空间。公司深耕电子邮件
领域十几年,目前智能邮箱产品技术实现完全自主可控,邮件系统产品RichMail
已经升级至V6.0 、完成全栈信创认证,纵向积累金融、能源、交通、电信、政
府多领域客户资源,横向适配服务器、操作系统、中间件、数据库全产链生态
伙伴;另一方面,自 AIGC 领域开启新一轮“军备竞赛”以来,国内厂商先后
推出自研大模型产品,公司未来将积极与国内大模型厂商合作,重点打造“AI+
邮箱”产品,公司计划实现邮件智能撰写、邮件智能回复、邮件自动摘要、邮
件智能分类整理、AI 助理等新功能。
▍云及大数据:国资云行业建设进程加快,公司重点发力运营商云服务。国资云
是国家重要技术底座,计世资讯预计 2025 年中国国资云市场规模将达到约
146.48 亿元,整体保持高速增长;从竞争格局来看,近年三大电信运营商发力
国资云建设,2022 年云服务收入均实现同比翻番。公司较早布局云平台系统研
发,提供包括企业上云配套服务、云平台建设、云迁移、云运维在内的建设运
营运维服务和云售前、渠道建设等推广服务,助力企业数字化转型;公司以电
信运营商类客户作
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