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? 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved ? 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 综合分析 第七章 本文档共38页；当前第1页；编辑于星期二\22点0分 会计报表综合分析 含义 将各有关指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和经营业绩进行剖析、解释和评价，说明企业总体运行中存在的问题，以及企业在市场竞争中具有的优势，对企业经济活动总体的变化规律做出本质的描述。 本文档共38页；当前第2页；编辑于星期二\22点0分 会计报表综合分析 意义 全面、正确、客观地揭示企业财务状况和经营成果 揭示各指标之间的相互依存和相互影响关系 反映有关报表之间的横向和纵向联系 对企业经济效益优劣做出合理的评价，从而为报表使用者的决策提供可供利用的财务支持 本文档共38页；当前第3页；编辑于星期二\22点0分 会计报表综合分析方法 杜邦分析法 综合系数法（沃尔分析法） 综合评分法 本文档共38页；当前第4页；编辑于星期二\22点0分 杜邦分析法 利用各个主要财务比率间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，将众多的财务指标进行有机结合，综合地分析和评价企业财务状况、经营成果的方法。 核心比率 股东权益报酬率ROE（净资产收益率） 可比性 综合性 本文档共38页；当前第5页；编辑于星期二\22点0分 杜邦分析法 第一层分解 本文档共38页；当前第6页；编辑于星期二\22点0分 杜邦分析法 第二层分解 本文档共38页；当前第7页；编辑于星期二\22点0分 杜邦分析法 股东权益报酬率 =资产报酬率×权益乘数 =销售净利率×总资产周转率×权益乘数 表明资产、负债与股东权益之间的比例关系 反映利润表所揭示的经营成果 联系利润表与资产负债表 本文档共38页；当前第8页；编辑于星期二\22点0分 杜邦分析法 无论提高三个指标中的任意一个财务比率都能达到提高股东权益报酬率的目的 三个财务比率在不同企业之间存在显著差异；差异的比较可观察本企业与其他企业在经营战略与财务政策上的不同 本文档共38页；当前第9页；编辑于星期二\22点0分 ROE分析—资产报酬率 销售净利率、总资产周转率反映了企业在销售盈利能力与资产营运管理效率上的经营战略。 销售净利率与总资产周转率常呈反向变动； 提高销售净利率，常需要增加投资以提高产品附加值，因此，引起资产周转率的的下降； 为加快资产周转，常需要降低价格，因而导致销售净利率的降低。 高盈利、低周转或低盈利、高周转需企业根据外部环境和自身资源状况做出战略选择； 销售净利率与总资产周转率应联系起来，两者共同作用得到资产报酬率，以此来考察企业运用所受托的资产赚取盈利的经营战略。 本文档共38页；当前第10页；编辑于星期二\22点0分 ROE分析—资产报酬率 示例1 A企业 资产报酬率=销售净利率×总资产周转率 第1年 10% = 5% × 2.0 第2年 10% = 4% × 2.5 本文档共38页；当前第11页；编辑于星期二\22点0分 ROE分析—资产报酬率 示例2 A企业 资产报酬率=销售净利率×总资产周转率 第1年 10% = 4% × 2.5 第2年 8% = 4% × 2.0 B企业 第1年 10% = 4% × 2.5 第2年 8% = 3.2% × 2.5 本文档共38页；当前第12页；编辑于星期二\22点0分 ROE分析—权益乘数 权益乘数可理解为企业的财务杠杆，反映了企业所采取的财务政策（资本结构、偿债能力）。 企业负债程度越高，获得的杠杆利益越大，股东权益报酬率越高，但同时也面临更大的财务风险。 相比销售净利率与总资产周转率而言，财务杠杆不是越高越好，如何选择资本结构是企业重要的财务决策，必须在收益与资本成本之间进行平衡。 较易使用财务杠杆的企业，其资产报酬率较低。 经营性现金流较稳定、容易预测的企业 易于出售、流动性强、资产构成多样化的企业 本文档共38页；当前第13页；编辑于星期二\22点0分 ROE分析—权益乘数 资产报酬率与财务杠杆负相关，共同决定企业的股东权益报酬率，因此