国电南瑞调研报告：主营维持稳定，关注电改机会.docxVIP

2018国电南瑞调研报告：主营维持稳定，关注电改机会 调研小结： xx年实现营收89.7亿元，同比下降6.98%，其中电网自动化产收入61.1亿元，同比增长3.19%;发电及新能源产品收入15.6亿元，同比下降36.11%;工业控制实现收入5.4亿元，同比下降17.85%;节能环保实现6.9亿元，同比增长27.85%;营业利润12.5亿元，同比下降16.09%;归属于上市公司净利润12.8亿元，同比下滑19.82%;eps0.53元。 调研纪要： 去年业绩表现欠佳的原因及xx年业绩目标。营收下滑的原因主要是公司调整业务结构，适度控制盈利能力较弱的新能源集成总包业务量所致，主营业利润下滑的主要原因是电网自动化部分高端软件市场需求下滑及相应软件退税收入减少。xx年目标要实现500亿订单，保持10-20%左右增长。 集团整体上市的情况。目前整体上市还没有时间表，同业竞争态势跟以前也不一样，目前智能变电站，调度自动化是国电南瑞主要利润来源，南瑞继保主要是用电安全，高压保护及监控。 关于电改。电改后会带来大量投资额，目前配电网薄弱的情况会发生巨大改变，如售电公司的设备投资，以及新增配网投资等，南瑞在设备领域有较大的优势，未来会重点关注新能源接入、电力预测、需求侧管理等带来的机遇。 关于能源互联网。公司目前在能源互联网上的布局主要是特高压电网+新能源，特高压方面主要是设备保护与监控领域，新能源