(2.21)--证券投资学 第05章.pptVIP

证 券 投 资 学 证 券 投 资 学 山东大学经济学院 证 券 投 资 学 证 券 投 资 学 证 券 投 资 学 证 券 投 资 学 证 券 投 资 学 证 券 投 资 学 证 券 投 资 学 证 券 投 资 学 证 券 投 资 学 证 券 投 资 学 证 券 投 资 学 第五章 衍生证券 本章重点： 远期与期货交易的特点、功能与交易机制 利率互换与货币互换的内容 期权交易的特点及其交易机制 第一节 远期与期货 证券远期与证券期货的概念与特点 1. 证券远期与证券期货的含义 （1）证券远期是交易双方约定在将来某一指定时刻以指定价格买卖某一证券的合约。 （2）证券期货与证券远期类似，不同的是，证券期货是在交易所进行的。为了保证交易的正常进行，交易所对期货合同进行了标准化的设计。 证券期货是以各种有价证券为对象的期货合约，是狭义的金融期货，一般包括利率期货和股价指数期货两类。 2. 证券期货交易的特点 （1）交易的对象是标准化的合约。 （2）交易的场所是期货交易所。 （3）期货交易的交割期限相对固定。 （4）期货交易实行保证金制度。 （5）期货交易的投机性强。 证券期货交易的功能 （1）价格发现 （2）套期保值 （3）投机获利 利率期货与指数期货交易机制 1.利率期货交易 （1）利率期货的含义 习惯上所称的利率期货就是债券期货，是以债券类附息证券为标的物的期货合约。 （2）利率期货套期保值原理 含义：在期货市场上，债券交易人采取与现货市场相反的交易行为，买进或卖出利率期货合约，来冲抵现货市场上现行或预期资产以确保其收益率。 空头套期保值：如果在现货市场有多头头寸，应该在预期利率会下降时买进相关的利率期货。 多头套期保值：如果在现货市场上有空头头寸，当预期利率上升时在期货市场上卖出利率期货。 2. 股票指数期货交易 （1）股票指数期货及其特点 股价指数期货交易是以股票市场上股票价格指数为买卖对象的期货交易方式。它以股价指数为基础；每份合约代表一份虚拟资产；它的价格以指数的“点”来表示；以现金结算。 （2）股票指数期货套期保值原理 投资人通过对整个股市价格指数的预测来进行该种股票指数期货的买卖,以将股票价格系统性风险全部或部分地转移给其他投资者，达到避免价格风险，获取收益的目的。股价指数期货交易有空头套期保值交易和多头套期保值交易。 期货交易与远期交易的比较 1. 在交易对象上，远期交易是以证券实物为交易对象，而期货合约交易是以标准化合约为交易对象； 2. 在交易合约的内容上，远期合约由交易双方协商，而期货合约由期货交易所制定为标准化合约； 3.在交易价格形成机制上，远期交易成交价格由双方协商确定的，而期货价格由市场参与者集中竞价形成； 4.在交易信用保证上，远期交易通常需要通过征信方式保障，期货交易由保证金制度及其他制度保障； 5.在交易参与者上，远期交易一般是机构投资者参与交易，而期货交易参与者更为广泛。 第二节 互换 互换概述 1. 互换概念 互换合约是双方约定在将来一段时间内的约定时间点按约定的方法相互交换现金流的合约。而互换交易则是指双方签订互换合约，并按约定履行合约的一种金融交易。 一个远期合约可以看作是在将来某单一时间点的现金流互换，互换合约常常可以看作是多个远期合约的组合。 2. 互换的特征 （1）互换交易通常属于场外交易 （2）互换交易常常通过金融中介进行 （3）互换的灵活性和创新性比较强 （4）互换交易存在信用风险 3. 互换的种类 利率互换、货币互换、股权互换、信用互换及衍生互换等 利率互换 1. 概念 利率互换是指在同种货币间不同债务或资产在互换双方之间的调换，最基本的利率互换是固定利率支付或收取与浮动利率的支付或收取的交换。 2. 利率互换与比较