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LOGO LOGO 公司盈利能力分析  一、概述 公司的盈利是营业收入减去成本和费用后的余额，影响盈利水平的直接因素是公司的营业收入、成本和各项费用。 一般来说，其它条件不变的情况下，随着销售额或营业额的上升，公司的盈利也会相应增加； 如果销售额或营业额一定，则成本和费用的下降也会使得公司的盈利增加。 * * 真正具有较强盈利能力的公司往往能够做到持续、稳定的盈利， 在分析公司盈利能力时，投资者应当注意剔除影响公司利润的偶然因素和临时因素，尽可能客观反映公司在正常年景下的盈利能力和盈利水平。 * * 衡量公司盈利能力的指标 二、衡量公司盈利能力的指标 人们习惯采用财务指标来衡量公司的盈利能力，这些指标包括： （1）毛利率 （2）成本费用利润率 （3）盈余现金保障倍数 （4）销售净利率 （5）资产周转率 （6）净资产收益率 （7）每股收益 * * 毛利率 毛利率：是指毛利占商品销售收入或营业收入的百分比。 毛利率一般分为综合毛利率、分类毛利率和单项商品毛利率， 它们分别反映企业经营的全部、大类、某种商品的差价水平，是核算企业经营成果和价格制订是否合理的依据 * * 毛利率 毛利率的计算公式是： 毛利率＝（销售收入－销售成本）/销售收入×100% 鉴于公司各项费用往往在不同年份波动很大，因此，无论何种情况毛利率都是分析公司盈利能力的重要参考指标。 * * 成本费用利润率 成本费用利润率，是企业一定时期利润总额与成本费用总额的比率。其计算公式为： 成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100% 其中：成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用 成本费用利润率越高，表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制得越好，盈利能力越强。 * * 盈余现金保障倍数 盈余现金保障倍数，是企业一定时期经营现金净流量与净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实反映了企业盈余的质量。其计算公式为： 盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润 一般来说，当企业当期净利润大于0时，盈余现金保障倍数应当大于1.该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。 * * 销售净利率 销售净利率：是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。 该指标的计算公式是： 　　销售净利率＝（净利润／销售收入）×100％ * * 销售净利率 对于业务比较单一的公司，销售净利率不仅反映了公司整体的盈利能力，还能反映公司产品的盈利能力， 但是对于多元化公司，由于净利润的来源不单单限于产品销售，因此销售净利率可能掩盖了公司核心产品的盈利能力，如果加上内部缺乏客观有效的经济效益核算制度，该指标很可能对公司盈利能力作出错误的判断。 * * 资产周转率 资产周转率：是衡量企业资产管理效率的重要财务比率，一般情况下，资产周转效率越高，公司的盈利能力越强。 资产周转率的计算公式是： 资产周转率 = 本期销售收入净额/本期资产总额平均余额 其中：本期资产总额平均余额=（资产总额期初余额 + 资产总额期末余额）/ 2 * * 资产周转率 该指标不存在通用标准，因此，只有将这一指标与企业历史水平或与同行业平均水平相比才有意义。 如果资产周转率过低，即相对于资产而言销售不足，说明销售收入还有潜力可挖； 如果周转率过高，则表明资本不足，业务规模太大，超过了正常能力，有可能处在资金周转不灵特别是债务危机之中。 * * 净资产收益率 净资产收益率：又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比。 该指标值越高，说明公司盈利能力越强，给投资者带来的回报越高。 有两种常见的方法计算净资产收益率： 全面摊薄净资产收益率＝报告期净利润 / 期末净资产 加权平均净资产收益率＝报告期净利润 / 平均净资产 * * 净资产收益率 净资产收益率指标是一个综合性很强的指标，它能够反映公司过去一年的综合管理水平，对于经营者总结过去，制定经营决策具有重要的指导意义，同时，外部投资者也能够根据该指标判断公司的资产运用效率和盈利能力。从经济学的角度而言，只要净资产收益率超出了公司的融资资金成本，就能够说明公司的经营是有效率的。 * * 每股收益 每股收益：即EPS，又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。 它是综合反映公司获利能力的重要指标。该比率反映了每股创造的税后利润, 比率越高, 表明所创造的利润越多。 该指标的计算公式是：每股收益＝净利润/总股数 * * 每股收益 股价除以每股收益便是股票的市盈率，它是判断股票投资价值的重要依据，一般而言，市盈率越高，投资价值越高，反之，则投资价值越低